天治基金：短期债市应谨慎 可关注交易所信用债

　　银行间债券市场方面，本周中长期金融债收益率在周四出现较大上行，除了受到宏观基本面影响外，下跌可能是受到地方债大量供给的冲击；国债部分中期品种收益率也有小幅上行，其他主要利率产品变化不大；由于前期的快速上涨，本周银行间市场信用债市场热度有所减弱，但价格并未出现明显回调。

交易所市场方面，受到股市连续上涨影响，本周交易所信用债持续下跌，到本周五为止已经六连阴，成交量较上周也有明显放大；而交易所国债则持续震荡整理，成交量有所增加。公开市场方面，本周央行实现净投放380亿；本周货币市场资金面继续宽松，1天加权回购利率0.81%、7天质押式回购加权平均利率报收0.93%，变化不大。

　　数据方面，1-2月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业，下同）实现利润2191亿元，同比下降37.3%。这一数据基本已在此前机构预料中，对市场影响相对有限；而近期部分大宗商品的连续上涨一定程度上降低了市场对通缩的预期，加之政策面的持续真空，短期内对债市依然保持相对谨慎。周五，第一期地方债---新疆省政府债券的招标结果为1.61%,仅比刚刚发行的三年国债利率高1bp，可见市场对地方政府债信用的认同度接近于国债。目前各省市已经纷纷拟定了地方政府债发行计划，统一为三年的债券期限，在目前比较受机构欢迎。预期近期随着地方债供给高潮的出现，对银行间利率产品会有一定影响。银行间市场接下来依然可以继续关注新发行的企业债机会。此外，最近连续回落的交易所信用债在充分调整后，也可以适当关注。(天治天得利货币市场基金基金经理 贺云)

   资料来源：天治基金