开基周评：高位盘整支撑基金业绩

　　经过连续半个月的上涨，本周市场出现一定程度的震荡盘整走势。从宏观经济面看，近期虽然没有进一步刺激型的调控政策出台，但是资金面的充裕依然对市场走势构成了支撑。

　　受到本周权重蓝筹的集体发力，指数型基金继续领先于主动型股票投资方向基金，而且这种领先优势进一步强化。

指数型基金与主动投资方向基金之间业绩的明显反差也说明了目前基金重仓的品种仍然偏向于弱周期板块，随着行业轮动速度的加快，基金并未相应进行行业配置方面的大举调仓，可见基金对行情的反应仍然以保守为主。

　　从我们的跟踪看，虽然3月份初期市场处于短期调整的底部，但是其估值水平仍处于相对高位，因而基金管理人在实际的操作中并没有超越其最初设定的仓位上限。而且，虽然近期先后出现房地产、钢铁、有色金属、金融等板块的轮番领涨，但是均属于在宏观经济面未发生较大变化背景下的交易性机会，因而基金对这些机会的把握比较谨慎，大举增仓的行为并不突出。

　　在股票投资方向基金中，大部分表现居前的基金属于高仓位的品种，这其中包括指数型基金，其重仓板块均为市场上的蓝筹品种，随着本周市场上涨主力向金融、房地产等行业转移，这些指数型基金取得了不错的成绩。此外，对于本次行业轮动把握准确的基金也取得了较好的业绩，由于本周是典型的行业轮动带动市场上行的行情，所以单纯的被动式投资可能无法做到仓位的有效转换，积极的仓位轮换才能达到分享市场上行的目的。

　　截至周四的统计，四类型股票投资方向基金中，股票-股票型基金净值上涨2.65%、股票-指数型基金净值上涨3.83%、混合-偏股型基金净值上涨2.51%、混合-平衡型基金净值上涨2.07%。（银河证券基金研究中心 魏慧君）