融通行业景气基金：保持较高投资集中度

　　□中投证券 张宇

　　截至3月26日，本周前四日在所有偏股型基金中，融通行业景气混合型基金以4.9%的净值增长率排名第一，高于同期上证综合指数1.6%的增长水平。

　　基本情况：融通行业景气，成立于2004年4月,最新基金份额为48.7亿份。

　　收益与分红：成立以来，融通行业景气取得了141.8%的收益率，平均年化收益率达到19.7%。最新净值为0.71元，近3个月的净值增长率为27.9%，近1个月的净值增长率为14.7%，业绩反弹强劲。截至目前每单位基金份额累计分红达1.94元，为长期基金持有人创造了较高的回报率。

　　投资与选券：融通行业景气强调以行业为导向进行个股选择，投资于具有良好成长性的行业及其上市公司股票，属于成长型风格基金。在投资策略上，把握由市场需求、技术进步、国家政策、行业整合等因素带来的行业性投资机会。该基金认为，公司基本面是行业投资价值的直接反映，在投资操作上结合行业景气情况选择该行业内最具代表性的上市公司作为投资对象。

　　根据基金2008年四季报，融通行业景气在金融保险业、制造业、房地产业和信息技术业的配置比重较大，中国人寿、招商银行、保利地产等是重仓的前三只股票，而本周金融和房地产板块表现强于大盘，似乎预示该基金在2009年一季度仍保持上季度的股票仓位。大类资产上，2008年该基金的股票投资占基金资产净值的比例平均保持在80%以上，2008年底达到80.76%；债券市值占比较小，为6.1%。股票投资是该基金的投资重点。

　　投资集中度：融通行业景气的投资集中度高于同类型基金的平均值。2008年底该基金的前十大重仓股的投资集中度为63%，高于混合型基金的平均值51.8%的水平；前三大行业占全部行业的投资比重为62.6%，高于同类型基金50.4%的平均水平。行业投资集中度较高，一方面不利于分散市场风险，但也凸显其在投资策略上结合行业景气，精选上市公司的主动管理风格。