黄王慈明：QDII的产品设计应该更灵活

　　 中国证券投资基金业年会(2009)于2009年3月27日在北京举办。年会的主题是：考验与跨越，前进中的中国基金业。本届年会是由中国证券业协会主办，中国证券投资基金年鉴承办的。会上邀请了证监会等部门领导、基金公司、银行、证券机构相关负责人齐聚一堂，共同探讨中国基金业的发展环境、存在问题及发展前景。

    以下是分论坛“QDII基金的现状与面临的挑战”香港投资基金公会行政总裁黄王慈明女士的发言实录：

香港投资基金公会行政总裁黄王慈明

   黄王慈明：这是两个方面，假如QDII是一个统一的产品，但其实QDII的产品可以是很不同的，因为可以投资在不同的市场，不同的资产类别，这个组合方式可以很不同。其实很多不同的基金经理可以提供的产品，比如说专门投资在新兴市场，所以我的第一个假设，QDII本身不是一种类的产品，主要看是那一种。第二个，产品本身不是带动我们投资什么，我们不要本产品牵着鼻子走，应该从个人本身的条件，它对风险，对回报的要求，从这里出发，而不是从产品出发。

　　黄王慈明：我可以用香港的抢基金的例子跟你们分享怎么去处理这个问题，因为香港的抢基金跟国内的企业年金有一点相似，每个雇员、雇主都要供款的，当时推出的时候是2000年，当时大家都问同一个问题，就是你刚才问的问题“是不是生不逢时”，因为头两年都亏了，而且当时大家都说每一次供款就立刻亏损了，所以，当时很大的声音在说“停供”，因为大家很不高兴。但是我们当时怎么样处理的呢？我们告诉所有的雇员，你们亏了多少，我们的透明度很高，因为我们了解，当亏损的时候，雇员最需要的就是我们要跟他沟通，你告诉他情况怎么样，投资怎么样做，因为很多投资雇员以前没有做过基金投资，是第一次，而且他们是强制性要做。在这种环境下，我们觉得最有效的就是告诉他发生了什么事情，而不是要避开。因为很多时候投资者投诉，赚钱的时候你就出来，亏损的时候你就跑掉了，所以，我们当时最重要的一个原则就是在这种情况下你要负责地向投资者交代。好像英国有一个人说，在困难的环境下，其实是最好的投资者教育的时间。所以，QDII是可以参考的，因为我们已经经历过过去七八年，现在香港的雇员对市场的升跌已经有一个初步的了解，因为他们开始的时候已经知道风险在什么地方。

　　黄王慈明：谈到的这类投资者对海外市场认识、要求是比较高的。如果让一般老百姓评定什么市场好这是很难的，而且也不是很科学的。我觉得对他们来讲有一个比较简单的方法，就是定期定投，比如每个月拿出一部分的钱买一个产品，每个月供的钱比较少，这样可以通过平均成本法来解决市场短期的波幅，但同时间有机会找海外市场升值的潜力，通过这种简单的方法进行投资可以减低短期波幅对于投资的影响。

　　另外一点，市场的长远发展是不是可以在投资法规方面可以比较灵活一点？比如说我是一个投资者，是不是能不能同时允许我投资海外市场，投资在A股市场，就可以让基金经理，比如说在A股市场投资价值比较高的时候，他帮我做资产配置、做市场配置，我给基金经理有更大的灵活度，他去掌握市场，或者是资产类别，来帮我做配置，那么我就买一个产品就可以了。所以，我觉得长远方向来看，这个灵活度应该比较高，更能配合市场不同情况的要求。

　　黄王慈明：一般基金经理也不会就这样给一个意见，因为他要针对你的背景，你的投资年期，回报的要求，风险方面。如果你真要我一个答案，我刚刚看了一个报告，是一家公司基金经理对全球市场的开发，总的来说是比较看好亚洲区，尤其是中国，但这不代表我的意见。