张峰：一对多专户更适合国内目前的市场情况

　  中国证券投资基金业年会(2009)于2009年3月27日在北京举办。年会的主题是：考验与跨越，前进中的中国基金业。本届年会是由中国证券业协会主办，中国证券投资基金年鉴承办的。会上邀请了证监会等部门领导、基金公司、银行、证券机构相关负责人齐聚一堂，共同探讨中国基金业的发展环境、存在问题及发展前景。以下嘉实基金管理有限公司副总经理张峰在会上的精彩发言：

嘉实基金管理有限公司副总经理张峰

　　张峰：大家好！我谈一点看法，谨代表个人观点，如果有不对的地方希望大家帮助我。

　　之所以我们今天把这个问题拿出来讨论，08年出台专户政策以来，基金行业到年底专户业务的进展，我初步估计一下，大概是350亿的规模，政策年初出台以后，市场上、媒体我和大家的预期有一定的差距，对现在的方向做出的业务有所怀疑。我自己认为，08年面对这么一个市场和业务，整个行业能取得这样的成绩，我觉得是正常。有这么几点理由（原因）跟大家分享一下，最主要的是刚才韩勇先生讲的市场因素，08年全球金融海啸、经济衰退，全球市场箫条，特别是国内没有其它的工具在这种情况下进行运用。

另外，假设市场是正常情况下，这样一个新业务的拓展也是需要一个过程的，不会出台一个政策，或者基金公司做了一些准备之后一上来市场就会产生很的影响。像社保、年金，还有保险等等是比较成熟的。我记得我们当年做全国社保的时候，当时做这件事情，把钱拨出来之后，大概也花了一年的时间左右。我们面临的情况，在初期的时候，对于基金管理公司来讲，在市场的培育和投资者的教育，这一定需要一个过程。我们到目前做到了将近100亿了，但我们刚开始做的时候1亿、两亿也很少，总之，新业务发展应该需要一个过程，这算正常，大家不要指望政策一出台业绩就一下子上去了，因为你的客户都是经营者，成熟的人。再一个，新业务对于我们基金管理公司来说，业务发展模式我们也是在不断地探索的过程。比如我们有时候做零售和专户合到一起做，有的是分开做的，到底什么样的模式更适合公司，或者更适合初期的业务范围？实际上我们大家都在摸索。实际上就是你把客户找出来，基金公司是专门的基金管理人，但是对于渠道，对于客户这方面，在渠道等各方面都需要一个过程。也是跟银行、客户沟通达成共识。总之，我对未来专户发展还是充满信心的，无论是从国内市场的需求，潜在市场的需求，都是有很大潜力的。

　　张峰：我刚才说的账户包括单一的账户和一对多的账户，我跟韩总的看法是一样的，我觉得一对多专户，我自己看法是可能更适合国内目前的市场情况。从我自己的观点看，单一专户5000万的门槛对于投资者来讲会有点高。但这绝对是我自己的观点，如果全是5000万的专户，对于基金公司来说效率和成本上也不一定会上升，对我来说5000万就设立一个专户，不一定是规模经济。所以，我认为一对多是非常好的，其实客户也不会一下子把钱拿出来一大部分，他肯定会这个产品拿一些钱，那个产品放一些钱，这样的做法很方便满足他的需求。如果有200个客户，作为专户来说能达到平均1亿左右的规模，我认为是比较好的模式，这样一对多会对专户是一大推动作用。

　　另外我再补充一下，我认为一对多最大的优势就是我们有《基金法》的保护，这是最大的优势。这样我们和他们比较起来，比如说一些机构会问，这个钱到底谁管？我们会说它由法律保护。

　　主持人：您觉得这个推出来之后是不是对私募的阳光化有比较大的冲击？

　　张峰：对。这是一个。第二个，我们的优势还是多年来积累下来的人才、经验。你要想做大，不出来私募性就没有空间了。我们可以做到，他如果是50亿你给他100亿，也许他也不发展、他也不做，但是我们有这样的流程和理念，我们可以做大，这也是一个优势。另外一个品牌，他会更愿意和基金公司合作，可能不会把客户介绍给私募。

　　主持人：所以你们原来在《证券时间》一直打品牌广告，我建议你们一直打下去。

　　张峰：这是品牌推广，不是广告。在整个基金业，在整个投资人里面，大家对它还是认同的。

　　张峰：我觉得公众基金的发展也会很快，让我说绝对数还好说一点，如果说达到公募基金的10%很难说，因为它发展很快，也会有很大的发展。

　　主持人：您就说一个绝对数。

　　张峰：我觉得需要8年左右的时间。如果变成5亿的规模，我觉得需要三到五年的时间。

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