建信基金陈鹏：对于整体经济走势持乐观态度

　　货币供应量改善比较明确

　　经济出现阶段性恢复预期并有望延续，PMI指数反弹接近50%，这个指数在50%左右，意味着经济进入比较正常的状态。

　　从现在来看，复苏的延续确实有赖于政府持续的刺激政策。面对严峻的经济形势，政府正在保增长，2009年现在预算赤字大概是9500亿。

　　信贷扩张和GDP统计的增速，已经开始逆转。我们可以看到，信贷扩张的速度，大家可以看到这个峰比这个峰提前很多，信贷扩张速度一直领先于经济复苏的过程。

　　2季度相对1季度更困难，这不是事后站着说话不腰疼，在1季度我们保持比较高的持仓水平，不论短期调整也好，即使短期有所调整，我们也一直保持高于同业的仓位水平。在2季度里，这些因素都相对复杂，因为1季度是相对明确的底部探明和复苏的过程，但是在2季度我们看到更复杂的状态。

　　宏观经济，警惕乐观预期下的风险。外需形势无法乐观。内需方面有喜有忧，固定资产投资仍然保持比较高的速度，但是房地产投资速度迅速降下来。消费引擎面临考验，这个数据是去年12月份的数据，今年1月份、2月份的数据也是在恢复过程中间，当然这需要确认。

　　这些改善能不能转化为企业盈利，现在看很难做出明确的结论。但是从现在来看，1季度会接近底部的状态。市场后面关注的不仅仅是同比的因素，环比的因素更重要。