上投摩根:企业受惠信贷宽松 经济数据仍需关注

　  一周市场回顾

　 上周A股市场震荡向上，上证指数收于2419.78点，全周涨1.91%。两市一周总成交额11436亿元。

　　里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)1日公布的数据显示，中国3月制造业采购经理指数（PMI）为44.8，较2月的45.1有所下降，而在此之前，该指数已经连续三个月呈上升趋势。

该指数高于50表示制造业处于扩张趋势，低于50则表示制造业出现萎缩。至此，该指数已经连续第八个月低于50分界线。而中国物流与采购联合会2日发布的数据显示，3月全国制造业采购经理指数(PMI)为52.4，高于上月3.4个百分点。该指数从2008年12月起连续4个月回升，去年11月份为38.8，12月份为41.2，今年1月份为45.3，2月份为49.0，3月上升到标志经济收缩与扩张的临界点50的上方。 与2月相比，在3月PMI指数体系中，除产成品库存指数下降1.0个百分点以外，其余各项指数均上升，升幅大多在3个百分点以上。其中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数升势显著，升幅超过4个百分点。里昂证券发布的数据与中国物流与采购联合会发布的数据不同主要缘于取样差异，物流与采购联合会的统计样本中大企业偏多，两者数据差异说明一季度大企业、大项目更多受益于信贷“井喷”，经济活跃程度首先从大企业活动反映出来。

　 截至4月1日，年报披露过程正好过半，沪深1625家上市公司中已经有813家公司公布年报。统计显示，813家已公布年报公司去年实现营业收入73382亿元，较上年增长19%，实现净利润6608亿元，较上年减少2%。其中57家公司亏损，亏损比例为7%。从利润集中度来看，随着大盘股年报的陆续公布，单家公司盈利占全部公司利润的比重逐渐增加，在净利润排行榜上居前的20家公司总计实现净利润5410亿元，较上年同期的2118亿元增长5.7%。大部分大盘蓝筹公司的净利润增幅在30%左右，其中中国联通和西山煤电净利润增幅超过200%。分行业来看，业绩增长明显的行业主要集中在煤炭、通信设备、计算机应用等领域，有色金属冶炼、石化、电力、纺织、钢铁行业则下滑较为明显，另外诸如房地产、电气设备等行业分化较明显。红利分配方面，受到最近三年以现金方式累计分配的利润不得少于最近三年年均可分配利润30%这一再融资强制条件的牵引，上市公司现金分红得到普遍重视，813家上市公司中514家公司2008年累计现金分红总额达到608.73亿元，且民生银行等上市公司在章程中增加了“公司在盈利年度应当分配股利”的条款，从而为未来每年分红设立了制度保证。

　　其他方面，近日，商务部、工业和信息化部、公安部、财政部、税务总局、工商总局、银监会、保监会等八部门联合下发了《关于促进汽车消费的意见》。《意见》要求从加大信贷支持力度等五个方面促进汽车消费。

　　 下周市场展望

　　从国际环境来看，3月份全球领先指数自去年7月以来首次出现改善迹象，同比下降4.7％，尽管数值较低，但仍好于上月下降4.9％的水平。环比来看，指数连续3个月出现上涨。2日，二十国集团伦敦金融峰会落下帷幕。与会领导人就国际货币基金组织(IMF)增资和加强金融监管等全球携手应对金融经济危机议题达成多项共识。会后发表的声明重申将抵制保护主义。展望后市，经济数据变化的情况需要进一步观察，在目前市场流动性充沛的环境下，预计市场仍会在震荡区间运行。

　　资料来源：上投摩根基金