银河证券：基金仓位调整将更为频繁

　  本周开始，我国宏观经济走势开始兑现预期利好，因而对市场形成了一定的支撑。但是从市场本身看，由于主要指数在上周创出新高，在基本面未发生进一步改善的情况下，短期之内存在一定的回调压力。

　　板块方面看，周期性板块表现大大落后于弱周期的中小板块，而中小板涨势非常突出。

　　目前基金重仓的品种仍然偏向于弱周期板块，随着行业轮动速度的加快，基金并未相应进行行业配置方面的大举调仓，可见基金对行情的反应仍然以保守为主。从我们对主动投资方向基金投资情况的跟踪看，虽然3月份初期市场处于短期调整的底部，但是其估值水平仍处于相对高位，因而基金管理人在实际的操作中并没有超越其最初设定的仓位上限。而且，虽然近期先后出现房地产、钢铁、有色金属、金融等板块的轮番领涨，但是均属于在宏观经济面未发生较大变化背景下的交易性机会，因而基金对这些机会的把握比较谨慎，大举增仓的行为并不突出。结合2009年对市场走势的判断分析，基金仓位的调整将会表现出更为频繁的波动，其原因一是市场震荡行情将会在较大区间之内运行，基金仓位相应出现大幅变动；另外主动操作方向的基金也会随着国家财政政策和行业政策的方向择机调整持仓的结构，通过主动操作实现超越市场的收益。

　　截至周四的统计，股票-股票型基金净值上涨2.14%、股票-指数型基金净值上涨2.74%、混合-偏股型基金净值上涨1.88%、混合-平衡型基金净值上涨1.64%。（银河证券基金研究中心 魏慧君)