长盛全债刘静:后续数据是支持市场信心的关键

　　上周市场回顾

　　五一劳动节假期后第一周，A股市场仍然维持着强势的格局，上证指数单周涨幅达到了5.98%，但是从风格看，市场出现了转化，单周沪深300指数涨幅为6.34%，而中小板指数同期涨幅为3.22%，这说明上周大盘股已经跑赢了中小盘股票。

从行业看，前期涨幅偏小的银行、地产、钢铁在本周都超越了指数涨幅。我们认为，市场如此的表现是在市场流动性充裕的背景下，寻找相对估值洼地的表现。但从另外一个方面理解，这也说明了大家对经济恢复中“增长”的预期可能已经接近末期，可能出现高增长的板块和行业在市场价格中已经得到了相当充分的反应，而这个增长恢复预期还需要经济数据的验证，因此，当前投资者开始留意估值相对低的板块，一方面去寻找低估的价值，一方面也体现了对市场涨幅的担心。

　　后期关注的问题

　　国内市场方面，经济恢复进程的许多数据还需观察，近期公布的一些宏观数据总体来讲都反映了经济恢复向好的方向，但是也确实出现许多值得深究的地方。比如全国用电量与工业增加值出现了比较矛盾的地方，有专家解释这是因为统计样本的原因，也有人认为在这还只是说明前段的数据更多是由于“去库存化”的影响，但是我们认为目前的数据更多可能还是经济恢复“朦胧化”的体现，这个期间出现数据的背离是比较正常的现象，这也是经济拐点处特征的一个体现。这也正说明接下来的数据更值得的观察，后续数据是市场预期和信心得到支持的关键。

　　海外市场方面，美国政府对其银行的压力测试结果在上周末已经公布，其数据显示美国银行业尽管还需近750亿的资金补充，但是整体还是出现了复苏的格局。我们认为，这个数据的出台，更多是对美国经济及股市的信心恢复有很大的提振效果。压力测试的更大意义在于给美国投资者明确了“次债”带来的“深渊”到底有多深，以稳定近于恐慌的情绪。而市场的表现也正是体现了这一结果，当周标普500涨幅达到了5.89%，最高也冲过了900点。

　　目前来看无论海外还是国内，市场的信心确实是在逐渐恢复，在各国政府“强心剂”政策的作用下，经济从各方面已出现了恢复的苗头，接下来，世界贸易活动的恢复可能是个重点，因为贸易活动恢复一方面使前期各国释放的流动性进入了经济周转的循环，另一方面贸易恢复也可以把前期被毁灭打击的需求带动出来，所以后期对贸易活动恢复的观察将成为重点。