冲刺排名 2600点上方重仓基金骑虎难下

　　券商观点

　　共同加仓行为恐被市场证错

　　每经记者 别冶

　　加仓、高仓位——基金近期较为一致的行动，向市场传达的似乎是对后市充满信心的态度和信息。

　　5月份基金仓位继续攀升

　　牛年以来，A股市场这轮大的反弹行情已经持续了4个多月，上证指数从1820.81点狂涨至2597.60点，涨幅超过40%。在此期间，整个市场的态度从最开始的谨慎观望，到中期一致看好，再到当前的质疑声此起彼伏，后市将会如何演绎，无疑是目前投资者最关心的问题。

　　从近期基金的仓位动向来看，5月份，尽管市场震荡加剧，但整体而言，基金仓位仍在爬升。

　　以股票型基金为例，银河证券研究报告显示，5月第一周（5月4日~8日）股票型基金仓位为80.00%，上周（5月11日~15日）仓位为80.51%。另据分析人士透露，据不完全统计，本周一至周四，基金整体仍出现较为明显的加仓迹象。不过，周五的下跌，可能令基金仓位发生一些变动。

　　剔除股市上涨因素，上周股票型基金主动增仓0.45%，偏股型基金主动增仓0.16%，平衡型基金主动增仓则达到1.2%。银河证券分析师刘志晶认为，目前市场的高估值尚未得到公司实际盈利能力的支撑，但在政策刺激和流动性持续推动下，市场仍存在乐观预期。

　　事实上，自今年市场反弹以来，基金仓位整体处于上升态势。从银河证券统计的基金仓位趋势图来看，基金在历经1月份的短暂“蛰伏”期后，自2月份开始迅速提升仓位，至2月底，股票型基金仓位已由1月底的70%左右上升至接近80%；3月上旬，基金仓位出现浮动，在3月中下旬出现明显的减仓，仓位降至75%左右；而在整个4月份，基金又处于加仓态势，仅在4月底5月初时出现轻微的下降。

　　加仓不能代表市场动向？

　　在银河证券的研究报告中，分析师刘志晶阐述了如下观点：

　　在前期市场经历政策和流动性乐观预期下的逐步上涨后，上周的宏观经济数据和市场的大幅波动，明显令市场上的做多情绪有所冷却。但近期市场反复表现出的惊人做多能量，同样不可小觑。即便在基金仓位不断创新高的情形下，调整的潜在风险也同样在酝酿，如同3月中下旬那样，基金的共同行为同样可能会被市场证错。

　　刘志晶告诉记者，“3月中下旬，基金持续两周降低仓位，表明基金当时看空市场，然而，与基金的操作方向相反，此间大盘一路上扬。有鉴于此，3月底4月初，基金又开始加仓。到了4月中旬，大盘已经超过2500点。事实上，今年这样的市场行情中，对于市场趋势的判断具有前瞻性的基金较少，这类基金往往业绩较好。但就整体来看，更多基金表现出来的是后知后觉、随行就市。但无论是侧重市场面的基金，还是侧重价值投资的基金，目前来看，它们的动向都不能作为对市场趋势判断的前导性指标，基金对于市场的影响力，已不如从前。基金不是市场的主导者，而是市场的追随者。”

　　业界普遍认为，不同于2007年市场的单边上涨和2008年的单边下跌，2009年的震荡市才是真正考验基金能力的行情。今年以来，基金在市场强势反弹中业绩不俗，然而这种出色表现能否延续，仍为市场担忧。

　　颇似前年4000点后行情

　　回顾2007年由盛及衰的市场行情，基金的操作轨迹或许能给当前令人感到迷惑的市场行情些许启示。不少业内人士认为，目前的市场状况，与2007年6000点前的市场走势颇为相似。

　　刘志晶认为，“2007年的牛市行情，可以说是以基金为主导的行情，至少中后期的市场行情是基金主导的。2007年4000点至6000点期间，多数基金是看空做多的，即使在2007年10月（市场点位历史高位期），股票型基金仍出现过90%的仓位，仅有少数基金在操作上较为谨慎。此后，市场在短暂下跌后出现一段反弹，在此期间，基金先减仓，市场反弹后又加仓，但此时基金的仓位变动仅落后指数变动几天而已，说明基金对于市场的风险有所警觉。事实上，后来市场单边下跌后，基金出逃很快。”

　　“目前的行情与2007年4000点至6000点的行情较为相似，基金仍可能是看空做多的。实际上，宏观经济还没有明确的复苏迹象，市场的反弹主要由流动性及政策利好推动，在目前市场上下犹疑不定的时候，政策性强心剂对于经济复苏是有利的，但对于市场来说，人为的干预不一定是好事，反而可能使市场与经济基本面的差距越来越大，从而加大市场风险。”刘志晶认为。

　　相信2007年市场6000点的行情过后，不少投资者高位套牢、被迫割肉的创伤至今还在隐隐作痛，那么，在市场风险不断累积、市场方向尚不明确的时候，对市场保持一定的谨慎态度，或是更加可行的选择。