投资者十分关心专户一对多的未来收益，那么其与私募和公募相比，究竟能否超越呢？我们就此询问嘉宾：

　　投资者需求不一 专户一对多追求绝对收益

　　华安基金北京分公司副总经理田峰认为，经过了07年大涨、大跌之后，很多投资者对风险还是持比较厌恶的态度，产品上比较关注下行的风险，咱们在产品设计方面通过投资策略、通过操作思路、操作方式，在控制下行风险的前提下获取收益，这是目前一部分投资者或者多数投资者比较关注的问题，不是追求高额的回报，首先保证不赔太多钱，然后保证赚钱。

　　同时他表示，专户一对多可能更多的会追求绝对的收益，产品在设计方面可能比公募基金在配置比例方面更灵活一些，“因此它的股性和债性之间的转变有可能会根据市场的情况做比较大的调整，我们希望在市场不是很好的时候债性多一点、好的时候股性多一点，不过做到这一点需要整个行业付出更大的努力。”

　　工银瑞信基金的产品总监 李诗林对田峰的说法表示认同，并举起了例子：“经过08年全球这么大的金融风险，要对于我们整个金融方面的风险和收益做一个比较大的调整，最近在和境外投资专家，包括美国的、欧洲的专家交流，现在国外已经开始反省过去的投资理念。 我们知道，在过去二三十年，我们刚好碰到美国全球经济基本上历史上少有的长期增长，90年代美国经济持续稳定的增长，金融市场股票也是一路上涨，所以大家就忘记了风险，指数一直都在涨啊，所以我就有一个相对业绩去跑赢那个指数。但是从2000年以后我们发现，在96年、2000年我再看的时候，SP500的指数就是500，现在只有900多点，最低的时候跌到一半。比指数，对年轻人可能影响不大，但是对于2000年左右已经四五十岁的人养老金、退休金影响就非常大，到现在可能只剩一半了。 我们了解的，现在国外的投资者，包括一些专业的投资专家，也是越来越达到这么一个共识，要把风险控制放在非常重要的位置，你给我不亏钱或者尽量少的亏钱，但是这个收益有一个可接受的，长期看百分之五六或者百分之八就可以，或者比整个国民经济的增长速度稍微高一点，如果一下子100块变成50块了，今后一定要涨百分之百才能回来，就很麻烦。”

　　他进一步谈到，“收益和风险是孪生兄弟，不可能说风险很低、收益很高。如果你比较强调风险的话，可能对收益就不要希望太高。另外，收益跟不同的产品类型、跟策略有关的，产品类型不同，同时要求可能就不同，会在这个产品上更明显的体现出来，所以我觉得今后“一对多”的产品，我个人认为，大家不要去比收益的高低，因为背后投资者的需求不一样，投资策略是不一样的，隐含的风险也是不一样的。”

　　公私募各占优势 投资理念风格有区别

　　那么专户一对多与私募相比，业绩孰优孰劣呢？

　　深圳东方远见资产管理公司的许勇表示，“阳光私募我觉得有几个特点，第一，机制比较灵活，投资风格也比较鲜明，因为阳光私募现在的规模都不是很大，其实跟他主要投资人员的风格相关联，产品的差异并不是很大，空间是比较大的，灵活性很强。主要的差异在于，每个阳光私募的核心团队投资的理念和投资的风格是不同的，所以经过几年的运作，还是涌现出一批做的非常不错的阳光私募，我们是08年1月份进去的，成立之后碰到一个大熊市，对我们公司的风险管理有非常大的考验。我们因为比较稳健的风格，所以去年还好，我们最低都没有跌破到9毛钱，指数已经跌了几千点了。”

　　做私募和做公募投资的模式、思考的方式是不一样的，公募相对的比排名，私募做绝对收益，这两个是非常不一样的。去年或者前年，有一些公募基金出来的基金经理，以前做的非常好的，但是因为他可能以前一直是公募基金的做法，买入就长期持有不动，在去年遭受了很大的损失。但是公募有它的优势，投研团队比较强大，资源比较多，老百姓更相信。我想他们进来之后，能够让更多的投资者更多的认同私募。

　　能否做好选时是日后业绩表现关键

　　银河证券的基金研究总监王群航认为，专户一对多的这种设计思路和将来的收益追求目标是跟私募有点像的，追求绝对收益，不搞排名，也不搞业绩比较基准。怎么样追求绝对收益呢？股票投资仓位的灵活配置，股市好的时候满苍，股市不好的时候把股票卖掉，基本说是这样的情况。“我研究中国基金市场那么多年了，跟踪整个市场所有基金的资产配置情况。 这里面就出现一个问题，我们管理“一对多”的基金经理有没有能力做好选时，最典型的是在08年，大家有没有把仓位降下来。投资者回顾一下自己手上拿的混合型产品，很多基金没有降，我的统计指标，也没有降。去年有很多基金亏的很厉害，今年有很多基金净值涨的也很慢，为什么？ 去年表现比较好，因为他去年仓位低，今年仓位有没有加高，其实在我们投资界里面有很多很多人，选时能力做的非常差。如果我们再往前看的话，再看看06年下半年和07年上半年，其实我们当时行业里面有很多做投资的人，对于选时这个说法是完全排斥的，就是说我做基金绝对不做任何选时。”

　　同时，王群航也举起了例子：“这一点现在最典型的代表是QDII，QDII产品为什么去年亏那么大？他们就说你们给我钱买股票，我不会给你们做任何选时，你们给了钱我就买股票，满仓，价值投资嘛，我认为这个股票好就买。现在“一对多”投资思路完全跟过去价值投资理念相反的，或者讲跟过去有些地方不太一样，我们认为他做选时就是在适当的时候，认为好的时候买，认为不好的时候卖。能不能做好，至少从过去市场来看，大多数公募基金经理没有做好，特别是在混合型产品当中。恰恰从我对公募“一对多”过去的资产配置情况来看，包括很多基金经理言论情况来看，一，他们公开表示不做选时，第二，从过去业绩情况来看，的确选时做的也不是太好，所以对于他们将来在管“一对多”能不能做好选时，我觉得广大投资者拭目以待，但是我相信既然给了他政策的口子，我觉得我们选择的人都属于专业选手，应该会有很多人能够做好选时，因为我们私募里面已经有的人做好了选时这块了。”

   独家声明：搜狐基金频道独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。如确需使用稿件或者更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010－62728845。