来源：搜狐理财
编者按：搜狐基金频道品牌活动——搜狐基金2009秋季投资策略研讨会于2009年10月31日在深圳召开。在此次研讨会上，三季度业绩领先的股票型基金经理、配置型基金经理、债券基金经理以及第三方的基金研究专家就第三季度投资经验总结及年底的投资策略进行了深入探讨。以下是融通行业景气混合基金经理邹曦的精彩观点：
仓位的选择在两个背景下有用，一头一尾。股市有它的周期，周期启动的时候，你最好考虑把仓位加满一直走到周期末。第二，股市周期往下的时候，你把仓位控制在合理位置一直这样走就可以了。巴菲特讲过，他只知道股票什么时候非常贵、什么时候非常便宜，中间的波动他也不知道。我也很难做到这一点，如果一般要仓位选择的话，也就一头一尾。而且我觉得这种仓位的选择，当趋势很明朗的时候，你确实不能跟趋势做对，但是这种选择最好在右边做比较合适一点，就是当趋势已经表现的比较明显的的时候，因为在左边做，承担的压力和风险都是很难确定的，所以我觉得在右边做比较明显一点。目前右边好像还没有出现，因为宏观经济还在向好，而且经过8月份调整后，市场预期也比较低了，所以目前阶段来看，还没有出现明显拐点的出现，但是我比较密切关注流动性的影响，因为在市场顶部和底部，流动性起的作用比较大。而在中间，估值和业绩影响比较大。因为现在还没有到流动性的影响，所以从估值和盈利性增长来选择一些结构性机会，目前结构性机会需要更多的把握。
下一阶段超额收益还是来自对业绩把握，不仅仅下一阶段，可能从有股市以来，任何一个市场任何一个阶段超额收益都来自盈利超预期。盈利超预期从两个方面考虑，一个是从行业角度，另外一个就是管理层。从行业角度，假如他有幸处于一个很好的行业，即便管理很烂，可能也给你一个很好的回报。假如在一个很差的行业，管理很好，也不能带来好的回报。我更多精力放在对行业把握，当没有高成长的时候，我才把更多视野放在企业和经营水平上。我更多的精力会放在对行业把握，同时也兼顾对管理的研究。
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