基金持股市值占比创6年新低 谁抢了基金话语权？

　　为改变A股市场长期以来较为深厚的投机氛围，监管层倡导大力发展以基金为主导的机构投资者。然而，统计显示，2007年以来，基金持股市值占A股市场流通市值的比重逐年下降，已从最高时2007年三季末的27.14%下降到今年一季末的8.31%。不仅如此，基金也出现明显的散户化倾

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　　环境巨变市值占比创6年新低

　　从2005年以来，基金持股市值占A股流通市值的比重呈现先升后降的倒V字走势。Wind资讯统计数据显示，2005年一季末，基金持股市值为1615亿元，而彼时A股流通市值也不大，仅不到1.1万亿元，基金持股占比仍能达到近15%的水平。

　　进入2006年以后，这一状况出现实质性改变。随着A股进入牛市，基金资产规模迅速扩大，基金持股市值占比2006年三季度大幅提高至19%，尤其到2007年市场癫狂时，这一数字一度上升至27.14%的峰值，甚至在2008年发生金融危机、A股市值大幅缩水的情况下，基金持股市值占比仍一直维持在20%以上。

　　但2009年后，情况急转直下，新股发行增加、大量限售股解禁，都使A股市场的流通市值出现大幅增加。2009年三季末，A股市场流通市值首度超过10万亿元，到2011年一季末这个数字已经突破20万亿元。

　　与此同时，在大量新基金发行的情况下，基金的资产规模却停滞不前，一直在2.4万亿元左右徘徊。而基金持股市值占比也逐季下降，终于在2010年底跌破10%至9.39%，今年一季末再降至8.31%的2005年来的最低点。

　　话语权流向何方？

　　持股流通市场占比下降，那基金丢失的话语权被谁抢了？保险、信托、阳光私募、非金融类上市公司，以及其他一般法人，都是积极寻求话语权的A股市场新“主人”。

　　数据显示，保险公司的持股市值占比2010年以来大幅提升。仅统计上市公司定期报告披露数据，在大举加仓后，保险公司持股市值占比从2009年末的低点0.59%绝地反弹，2010年一季末上升至4.02%，目前这一数字大约为2.69%。

　　另外，上市公司开始越来越多地直接投资A股。2006年以前，非金融类上市公司对A股的直接投资比例很低，2005年一季末，非金融类上市公司持有证券数量仅53只，持股流通市值占比仅0.06%，之后便稳步增加，今年一季度末已提升至0.67%。

　　不过，与其他一般法人相比，以上机构投资者在A股市场中都显得微不足道。数据显示，2005年一季末，一般法人持股占比只有1.55%，2007年底，这一数据才首度超过10%。但截至今年一季末，一般法人持股占比已经达到51.49%。

　　从一般法人明细来看，各类投资公司、非上市企业法人、信托产品、专户产品都赫然在列。市场人士表示，这里的一般法人是上市公司的“大小非”股东，所代表的是产业资本的利益。

　　基金散户化

　　抛开基金持股占比的绝对数字不讲，被视为机构投资者中坚力量的基金，是否真的达到监管层的期望，成为市场上的长期投资者了呢？

　　在上周举行的2011陆家嘴论坛上，海富通基金公司总裁田仁灿公开表示，投资A股要承受很大的短线压力，“这几年我们不断地力推机构投资者，但是看到的结果是，机构投资者也散户化了。”田仁灿认为，机构投资者由于受体制所限，每年年底必须取得正回报，所以出现散户化倾向不能完全怪罪于机构投资者本身。

　　深圳某基金经理也对《第一财经日报》记者表示，A股市场的主力其实还是散户，机构要从市场上获利就要跟随主力，就导致机构散户化，所以A股市场的估值体系是紊乱的。“中小板最典型，从2004年上市到现在，很多中小板企业最近六年盈利没有增长，但股价涨了三四倍，股价与基本面已经没关系了。基金完全没有起到应有的作用。”