来源：中国新闻网
截至目前，61家基金公司的762只基金2011年二季报全部披露完毕。在下半年的投资策略中，尽管不少基金经理对于低估值周期股依然情有独钟，不过，看好医药、消费、新兴产业等行业中成长股的基金也越来越多，低估值的蓝筹股、消费板块以及中小市值股均成为基金经理们青睐
市场或将震荡上行
上半年的A股市场上，通货膨胀成为主导市场走向的重要因素。
上一季度，华夏大盘基金经理王亚伟减持了金融保险股。在这位基金业“一哥”看来，通胀压力居高不下，货币政策持续紧缩，欧洲债务危机持续升温，这足以引发市场对全球经济增长前景的担忧。因此，沪深股市出现较大调整并创出年内新低。
事实上，下半年，通胀仍是各大基金关注的重点。截至5月末，国内广义货币供应量(M2)增速为15.1%，狭义货币供应量(M1)增速为12.7%。对此，华富成长趋势(410003,基金吧)基金经理陈德义认为，控制通货膨胀的货币条件已经基本到位，下半年经济增速回升、通胀下行的概率增大。
在对于三季度的经济走势进行展望中，各大基金也普遍预期通胀回落的概率较大，并看好A股市场震荡上行。多数基金经理认为，尽管CPI有望逐步回落，但很难在短期内下降到较低水平，通胀压力仍将在相当长的一段时期内存在，紧缩性货币政策有可能会有所缓和。“在通胀形势和调控政策明朗之前，股市进一步下跌的空间有限，部分股票经过前期调整后，长期投资价值将逐步显现，对于三季度的市场行情态度谨慎乐观，预计市场将继续呈现震荡走势。”这也成为基金经理们的普遍观点。
行业配置呈现分歧
对于下半年的行业配置，各大基金公司关注的热点相对较为分散。
从各大基金在上个季度的增仓情况看，基金整体上比较青睐具备防御功能的消费板块。不过，未来的一至两个季度，通胀能否得到遏制，将对资本市场的走势起到关键影响。有基金经理认为，消费行业仍将显著受益于中国经济的结构转型，适度通胀甚至可能提升某些消费企业的利润增速，在目前的估值水平下，部分消费类股票蕴含了较好的收益机会。“上半年，估值已处于历史底部，未来进一步紧缩流动性的概率不大，对房地产的政策打压进一步加码的可能性也较小，保障房、水利建设等领域的投资有望对经济产生正面影响。”一位业内人士告诉记者。而华富旗下的另一基金经理也表示，三季度保障房、水利建设、扶持新兴产业规划不断出台，依然会形成新的热点。如果出现政策松动，将会更加有利于下半年的经济增长，“权重股如银行地产等估值偏低,使得整体市场估值水平仍维持在低位,具备相当的吸引力，奠定并稳定了市场估值的中枢。”
而部分基金经理则更看好成长型中小盘股的机会。“虽然去年表现较好的中小市值股票今年调整幅度较大，一直没有终止估值修复，但中小企业终将是中国经济未来发展的活力和动力源(600405,股吧)泉，其未来具有相当的发展潜力。”因此，泰信优质生活(290004,基金吧)的基金经理认为，下半年中小市值股的市场表现将会乐观一些。
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