投资区域分散 龙年QDII基金青睐强周期行业

　　今年以来，外围市场投资者信心回暖，海外发达市场和新兴市场同时上涨，QDII基金也因此格外抢眼。特别是自春节以来，51只QDII净值全部上涨，且有42只品种净值增长幅度超过了2%。本周，在股市、债市上扬带动下，QDII基金再度表现强劲，继续走高。

　　不过，对于QDII基金经理们而言，今年依然是非常复杂的一年。全球结构失衡和财政收缩带来的经济长期调整，以及欧洲央行和美联储大幅扩张资产负债表都可能对资本市场形成冲击。业内人士认为，随着国际整体市场相对好转，QDII基金投资区域分散化、增持股票等权益类资产特别是金融股的趋势逐渐明显。短期来看，主要投资于美国市场和美元为主要货币市场的QDII有望继续走赢全球市场。

　　投资区域分散

　　2011年四季度，尽管QDII在香港市场以外的其它市场投资调整比例均不大，但由发达国家转向新兴市场资产配置趋势有所加快，对南非、马来西亚、巴西等新兴市场股票增持明显。

　　目前，QDII基金对于投资区域看法仍存有分歧。一些QDII基金基于避险资金从欧洲及新兴市场国家流向美国，美元及美国资产相对表现较好，表示看好并将超配美国市场，而对欧洲和新兴市场保持谨慎。例如，鹏华环球称一季度将继续超配发达市场尤其是美国市场；同时，另一些QDII基金则对亚太和新兴市场较为乐观。上投摩根全球天然资源基金拟任基金经理张军认为，欧洲央行去年12月底3年期的再融资操作(LTRO)以来，欧洲商业银行间流动性紧张状况大幅缓解；意大利、西班牙的国债收益率下降，欧债危机的系统风险大幅降低。考虑到欧洲央行在2月底还有下一轮的再融资操作，投资者情绪会进一步支持亚太和新兴市场的表现。南方中国中小盘基金经理黄亮则认为，一季度香港中小市值股票估值修复过程仍会持续，将继续在市场调整中增加仓位。

　　上海证券基金分析师刘亦千表示，从趋势上来看，除了在香港的投资之外，今年QDII基金整体投资区域分散化的趋向明显。从区域来看，今年QDII增持区域将是南非、马来西亚、巴西、墨西哥等新兴市场。在研究中心研究总监庄正看来，今年欧洲经济未必比去年差，因此QDII在欧洲资产配置可能会有所增加。

　　强周期行业受青睐

　　随着去年四季度以来全球市场回暖，QDII行业结构集中趋势明显，其中金融行业、能源行业的配置比例持续提升。但从目前行业属性来看，传统行业仍然是QDII配置重点，强周期行业普遍受到青睐。

　　2011年四季度，QDII基金整体加仓趋势明显，行业配置集中度明显提升，其中金融、能源和非日常消费品行业最受青睐。业内人士表示，2012年QDII仍有加仓之势，基金行业配置趋向更为集中，这已经得到了部分印证。

　　2012年以来，全球多种天然资源价格均出现明显上涨，特别是以油、矿为代表的资源价格和资源股价涨势明显。相关数据显示，截至2月3日，国际现货黄金价格今年以来上涨10.40%，COMEX铜上涨13.64%，布伦特原油上涨8.7%。上投摩根全球天然资源基金拟任基金经理张军认为，目前全球天然资源的“供需”矛盾已愈演愈烈，即便美元走强，资源价格长期来看仍将上涨。

　　再以黄金QDII基金为例，今年以来，受益于黄金期货价格走强，国内黄金QDII基金净值也随之强劲反弹。从仓位变动上来看，一些投资黄金主题的QDII基金也提高了仓位。2月7日，嘉实黄金QDII基金发布上市公告书显示，在一个多月时间里，该基金仓位较去年年底提高了14.26个百分点。不过，也有业内人士指出，黄金、大宗商品QDII将受累于全球经济形势疲软和通胀形势被有效控制，建议投资者警惕其短期风险。

　　此外，其它一些主题行业QDII基金今年以来也表现十分抢眼。数据显示，截至1月31日，富国全球顶级消费品基金(QDII)今年累计涨幅达7.4%。该基金是国内首只投资于海外奢侈品市场的基金，其股票投资仓位在60%至95%之间，主要投资于顶级消费品制造商和销售商。有业内人士指出，中国人在境外奢侈品消费的快速增长，令奢侈品行业迎来更快发展机遇，该基金成立以来的表现也证明了这一点。 (来源：中国证券报)