“钱荒”成为近期市场的关键词。受短期资金面紧张影响，债券基金收益率有所下行；而在双重杠杆作用下，上市交易的分级债基B份额（杠杆债基）市价大幅下跌，资金纷纷抽离。投资人士表示，“钱荒”可能持续一段时间，后续能否得到缓解有待观察
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资金抽离杠杆债基
昨日，货币市场1天回购利率一度触及30%，创新历史高位，资金面紧张可窥见一斑。受累资金面紧张，债券基金近期收益率下降，而具有双重杠杆的杠杆债基市价波动尤其明显。
数据显示，一向稳定的杠杆债基昨日全线下跌，其中万家创B下跌5.04%，跌幅最大。景丰B、聚利B的市价跌幅也超过3%。此外，双盈B、增利B、裕祥B、汇利B等跌幅也纷纷超过2%。
尤其值得注意的是，部分产品呈放量下跌态势。如景丰B下跌3.55%，成交金额较前一阶段明显放大，达到856.83万元。聚利B下跌3.15%，成交金额3451.06万元，是今年以来的第二大成交金额。汇利B下跌2.37%，成交量高达2233.47万元，也较前一阶段明显放大。
“资金面紧张是元凶。”沪上某分级债基基金经理向记者表示，近期资金面紧张，机构纷纷抛售手中资产，引发债券价格下跌，从而导致债券基金净值下跌，杠杆债基正是在此预期下市价大幅下行。
“从杠杆债基产品设计来看，杠杆债基具有双重杠杆，即债券投资的杠杆和结构性杠杆，因而在债市下行中，杠杆债基的跌幅会较普通债基更大。”招商证券基金分析师如是指出。
她进一步表示，由于杠杆债基是上市交易型品种，在市场整体资金面紧张时，资金可能会抽离此类品种转而去追逐较高收益品种譬如逆回购等，这将加剧其市价波动。
“目前由于资金面仍然紧张，短期债市下行风险大，建议投资者暂时回避杠杆债基此类较高风险品种，待资金紧张缓解后再考虑持有。”上述分析人士如是表示。
现“去杠杆”苗头
值得注意的是，“钱荒”引发的连锁反应在近期发酵，后续能否得到缓解有待观察。
昨日，交易所国债指数盘中一度下跌0.1%，虽然尾盘拉升至微跌，但全天放出3.83亿元的巨额成交量。
“部分高杠杆品种已经在去杠杆了。”某保险公司投资人士向记者透露，之前都是借短钱养长债，现在钱借不到了，只能出券，从流动性好的券开始（比如短融、利率品），所以昨天盘中会出现交易所国债被砸盘的现象。
某券商研究员也指出，在去年年底时债券基金的投资杠杆保持在较高水平，而今年一季度债基已经体现出去杠杆过程，未来一段时间，如果资金面持续紧张，有可能加大债券基金去杠杆的压力，并最终影响债券基金业绩。
而由于赎回引起的被动去杠杆也值得警惕。“由于资金紧张，目前部分货币基金已经体现了较大抛压，不过对债券基金的影响还有待观察。”一位债基基金经理指出，因为相较于货币基金，债券基金的投资一般是中长期行为，非常短时期内的资金紧张可能不会影响投资态度，只有对债市“拐点”有明确预期时才会形成较大赎回冲击。
上述人士还指出，事实上，在5月下旬资金面就已经开始紧张，但当时市场预期央行会出手注入流动性，而近期央行一系列举动并未有放松迹象，因此对于资金紧张的预期陡然升温，并快速蔓延。
受访基金经理纷纷表示，目前正直银行季度末“存贷比”考核时点，如果央行继续不“出钱”，“钱荒”还将继续，目前资金面紧张情况有可能延续到7月份。 (来源：上海证券报)
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