南方基金：定向降准对经济整体影响不大 利好债市

　　昨日央行正式宣布从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。南方基金首席分析师杨德龙对大智慧通讯社表示：对经济的整体影响不大。大成景安短融债基基金经理李达夫称，将利好债市。

　 　杨德龙表示：县域农村商业银行人民币存款准备金率下降两个点，主要是为了刺激今年经济，现在经济增速差，可以释放一定流动性，但是对整体经济影响不大。城商行的贷款率占比较小，主要是对二三线投资和工业需求，对整体经济影响较小。假如经济继续低迷，政府会继续出台稳增长的政策，这个才会让市场有所期待。

　　李达夫称：这将利好债市。随着今年非标资产的供给减少，低等级债券风险的暴露以及货币市场基金收益率回归常态，今年债券市场的投资环境较2013年有显著改善。

　　他认为，今年商业机构在一季度的季节性资金安排比较合理，在3月底没有出现明显的资金压力；同时，年初的零售余额总量数据也表明，影子银行的扩张有所减缓，市场资金面回暖较为明显。这种市场环境对于债券的影响体现在：中短期的债券收益率会下降，货币基金的收益率出现比较明显的下滑。

　　从宏观经济表现来看，经济增长放缓的势头得到印证，3月份的汇丰PMI制造业指数进一步走低，而中采PMI虽然在3月有所反弹，但反弹力度明显低于季节性，显示经济仍然难以企稳。此外，4月以来，央行在公开市场操作由净回笼转为净投放，未来货币政策转为略为宽松的预期增强，综合宏观经济低迷的态势，债券市场将迎来较有利的环境。

　　大成基金认为：二季度销售的下滑带动房地产投资下滑的趋势愈趋明显，土地出让金下滑、偏紧的货币环境和政治环境也对基建投资形成抑制，这意味着经济增速有进一步下滑的风险。预计央行会维持银行间流动性相对宽松，但主动大幅放松货币政策的概率也较小。来源中国证券网)

https://fund.sohu.com/20140423/n398710595.shtml fund.sohu.com false 中证网-中国证券报 https://www.cs.com.cn/tzjj/jjdt/201404/t20140423_4372626.html report 1592 昨日央行正式宣布从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。南方基金首席分析