世界杯中的投资启示录——基金公司战术大比拼

　　四年一度的世界杯即将开幕。与赛场上的攻伐之术相似，各家基金公司也在投研决策上有着自己的独特风格。球迷说，足球是圆的，变化莫测。投资市场何尝不是如此。在复杂的变化中，哪种投资战术更胜一筹呢？

　　整体来看，世界杯各参赛劲旅可分为三大类：攻强守弱型、攻

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• 海通证券

　　纵观基金业，投资风格激进的进攻型公司不在少数，但“赌”出来的良好业绩往往无法保持。根据Wind截至5月29日的统计数据，去年股票基金年度前十名，在今年前五个月大变脸，只有中邮和长盛两家公司保持了前十位置，其余座次全部易主。

　　防守反击渐成主流

　　这种业绩的剧烈震荡，在五月当月也有明显表现。在资金面整体较为平稳，PMI等经济数据超预期反弹等因素带动下，市场展开反弹。根据海通证券的统计，工银瑞信信息产业、华商红利优选、宝盈核心优势、浦银安盛战略新兴产业等基金单月涨幅超过6%，但这些当月涨幅领先的基金，恰恰是四月调整较大的品种。

　　业绩的大幅波动，难以令投资者获得稳定收益。保本策略是在弱市中“防守反击”的有效方法。根据海通证券截至6月6日（下同）的统计数据，51只保本基金今年以来的平均收益率为4.54%，如果幸运的持有前十名保本基金，投资者的平均盈利则可以达到8.66%。在保本基金TOP10中，既有金元惠理这样主打低风险产品的公司，也有以综合实力为特点的基金业老十家的身影，国泰、大成旗下两只成立于2012年的老基金进入前十名，基金管理人经历市场周期轮换后的丰富经验，以及持续稳定的历史业绩表现，也是在当前震荡市中选出靠谱“球队”和“球员”的重要标准。

　　不丢分再图进取

　　防守反击策略的要点，在于首先不丢分，在此基础上组织反击。这种策略与当前A股市场缺乏系统性机会，但结构性亮点丰富的特点相契合。

　　根据证监会4月中旬截至5月27日的披露信息，新上报的基金品种共有31只，包括股票型6只、指数型2只、债券型5只、混合型9只、理财债券型1只、货币型8只、理财债券型1只，不难看出当前基金公司总体更为青睐稳健收益型产品，在权益类基金中，投资灵活的混合型基金人气高于股票型。

　　以国泰基金为例，今年已经相继发行了国泰浓益配置、国泰国策驱动和国泰结构转型三只混合型基金，虽然大盘震荡向下，但几只基金仍保持1元面值，防守反击策略明显。国泰基金公司总经理助理、权益投资事业部总经理黄焱向记者表示：“在目前市场环境中，防守要比进攻更显重要性，投资管理过程中首先要尽量做到少亏损，甚至不亏损，在此前提下，通过投资中的‘定位球战术’帮助投资者把握一级市场投资在内的确定性投资机会。”