打新影响资本市场 ETF基金无利可套机构撤离

　　ETF无利可套 机构喜新厌旧

　　“打新”对资本市场的影响体现在各个领域，甚至ETF基金也被认为受到了波及。

　　华泰柏瑞上证中小盘ETF(510220，下称“中小ETF”)7月22日便上演了这么一出：当标的指数上涨1.35%之时，上证中小ETF则大跌2.48%，单日表现落后指数3.83个百分点。

　　“两者涨幅差超3.8个点还是不多见的。”有业内人士称，“这样的价差，正常会有套利资金介入，但从今日走势判断，显然没发生什么套利行为。”

　　“这有一定的偶然性，从当日2.99万元的成交额来看，完全是个别散户的行为。”上海证券基金评价研究中心首席分析师代宏坤告诉21世纪经济报道记者，“只有沪深300ETF等几个主流产品成交和套利相对活跃，其他多只ETF成交都很清淡，机构资金不太愿意介入。”

　　“这可能跟新股申购有点关系。”有券商分析师指出，“毕竟现在打新是热门，随便一只新股都会冻结百亿、甚至千亿资金，ETF市值又不能用作申购新股市值。行情低迷情况下，谁会选择投资指数而不去打新呢。”

　　然而，中小ETF并非当天成交最少的ETF。排在前面的还有深F60ETF、中小成长ETF、中证医药ETF等5只ETF。其中深F60ETF当日仅有10手成交，成交金额仅1437元。

　　中小ETF跟踪的标的指数为上证中小盘指数(下称“上证中小”)。在22日A股全线飘红之下，该指数上涨1.35%。

　　然而，中小ETF二级市场交易价与之相比明显偏弱，报收2.521，日跌幅2.48%。

　　无独有偶，当天还有多只基金二级市场价格未与指数涨跌同步，如上证龙头ETF与指数也出现较大偏离，二级市场价格跌幅0.1%，而标的指数上证龙头涨1.03%。

　　公开数据显示，7月22日在二级市场有交易的 88只ETF基金中，成交金额上亿的不到10只。由此可见，成交清淡的并非个例。

　　华泰柏瑞中小ETF基金经理向21世纪经济报道记者谈及ETF基金的流动性问题，他称，国内一些规模小的基金，日常成交量也会比较小。有时，一两笔交易就会把基金价格给拉上去或者打下来。

　　这一说法与当日中小ETF二级市场的交易情况相符。中小ETF在22日共有4笔交易，其中一笔5手交易价相比当天收盘价出现明显上涨。

　　柳军称，在指数和个股投资方面，国内投资者更热衷投资个股，对指数的关注度相对较少。尤其在行情好的时候，个股收益可能更突出。

　　新股发行也被认为是原因之一。

　　与个别ETF“鲜有人问津”形成强烈反差的是，当下新股发行备受追捧，网上冻结资金少则百亿，多则千亿。

　　但根据深沪两市首次公开发行股票网上按市值申购实施办法，ETF基金的市值不能计算为持股市值。对于狂热的打新一族而言，ETF的投资吸引力大打折扣。

　　据统计，今年以来沪深两市的ETF月度交易总额一般在6000多万元上下。然而，去年同期ETF月度成交金额一般都在8000万以上，个别月份还突破亿元大关。

　　ETF在一级市场上表现也相对一般。7月份以来，尽管市场上运作的93只ETF基金整体实现3.7亿份的净申购，但近七成ETF遭遇净赎回。

　　对于如何改善ETF的流动性问题，南方基金首席策略分析师杨德龙称，现在新股这么火，如果允许ETF市值配售来打新的话，ETF流动性一定会有所改善。另外，也可考虑引入做市商。

　　柳军也认同该说法，“如果做市商报价相对接近的话，成交效率会提高很多。”