沪港通“红利”或成色不足 市场预期尚存分歧

　　在近期大盘走强的氛围下，沪港通的利好逻辑似乎日益明确，可能到来的增量资金成为看多后市的又一理由。多家公募基金人士对中国证券报记者表示，至少在沪港通启动之前，股市的表现值得期待。不过，也有公募基金人士认为，沪港通的利好逻辑只能持续到开通之前，多方面因素决定其红利或成色不足。

　　指数基金料先受益

　　沪港通实施已经进入倒计时阶段。近日沪港通《四方协议》在上海证券交易所签署，明确了上交所、港交所、中国结算和香港结算的四方权利和义务，内容涵盖沪港通基本业务细节。市场期盼已久的沪港通开始进入快车道，对于普通投资者来说，在沪港通门槛达50万元的背景下，借道相关指数基金不失为分享沪港通红利的“低门槛通道”。

　　拥有上证ETF指数联接基金的公募基金公司正在大力推广其相关产品。银河证券数据显示，截至9月3日，市场上17只与沪港通直接相关的上证180和上证380指基产品大多表现优异。以南方上证380ETF及其联接基金为例，今年来已分别上涨16.35%和15.11%，分别高出同类平均水平近9个百分点和8个百分点。

　　已经近在咫尺的沪港通有望为上证380指数的表现形成良好助力。天相投顾在研报中表示，沪港通锁定的沪市股票投资范围为上证180和上证380的成分股，因此直接相关的便是以此为跟踪标的的指数型基金。投资者投资上述指数为标的的基金，将可以充分分享由沪港通这一政策带来的政策红利。

　　“便宜的东西总会有人青睐。”深圳某大型公募基金投资总监表示，“这个逻辑就好比我们去美国购买奢侈品，肯定是先考虑和国内差价最大的商品。对于境外投资者而言，目前国内的蓝筹股估值优势更加明显，肯定受到境外投资者的关注。”

　　市场预期尚存分歧

　　市场总是充满分歧，就在众多公募基金看多沪港通之时，也有多位公募基金人士对沪港通持中性观点。

　　“我认为目前A股的蓝筹股对于境外机构吸引力并不是很大。”深圳某中型基金公司总经理对中国证券报记者表示。该人士认为，目前国内的宏观经济形势还不足以支撑一轮大规模的牛市，而沪港通初期额度有限，对市场的拉动作用不明显。

　　尽管近期蓝筹板块较为活跃，但成长股依然不缺少拥趸。大摩主题优选基金基金经理、大摩卓越成长基金基金经理周志超表示：“一谈到低估值自然会想到金融、地产等品种，但这些传统的低估值品种长期看存在一定的下行压力。当前我国经济增速放缓趋势并未显著扭转，而且无风险利率还处于高位，金融、地产等品种或许会在市场情绪膨胀时有非常好的表现，但难以有持续的超额回报。因此，寻找低估值品种不光体现在市盈率上，还表现在市值上，同样是前景光明、管理层进取心强的公司，小市值公司无疑比大市值公司成长空间更大。”

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，目前海外经济体的央行政策和经济情况以及海外投资者对国内经济情况的理解，相对支持海外资金在沪港通开通后会进入A股的预期。这意味着从9月中旬经济数据出台后到沪港通开通，是可以把握的一个波段，开通之后的操作可以更加灵活。不过，魏凤春认为，海外投资者也关心经济数据，甚至比国内投资者更关心。“一旦经济数字走弱，他们可能卖得比谁都厉害。”