明星私募自主发行渐成趋势 每只产品每年省50万

　　记者 屈红燕 编辑 梁伟

　　深圳私募大佬老吴最近半年都在各地路演，为自主发行的两只新产品造势，明星基金的光芒也让老吴的演讲会应者云集。私募排排网研究员何卫玲观察到，在私募登记备案制之后，有品牌有渠道的明星私募一般采用自主发行来募集新产品，但信托的模式也没有完全退出，因为部分小私募认可度不高，依然选择信托模式来提高自身信用。

　　私募自主发行已渐成风气。根据好买基金对基金业协会公布的私募新发行产品备案数据统计，截至9月4日，已有528只私募基金产品完成备案。纳入统计的528只私募基金产品分别采取自主发行或借助信托、基金子公司、资管通道、有限合伙5种方式发行。其中，私募基金自主发行的产品达380只，占比达71.9%，排在5种发行方式之首。但从存量的角度，信托模式的私募产品依然占绝大多数，据格上理财统计数据显示，在私募基金备案之前，全部纳入统计的4164只私募产品中，借道信托、基金子公司通道发行的产品数量高达3738只，占比近九成。

　　私募排排网研究员何卫玲表示，登记备案制后，私募对于自主发行热情度较高，因为自主发行带来通道费大幅下降，但是也要考虑客户接受度，目前来看有品牌有渠道的私募自主发行新产品成功度较高，但小型私募没有太大把握，不敢贸然采用自主发行模式，依然选择与信托合作。某近期依然采用信托通道发行新产品的私募坦言，部分高净值客户更愿意采用信托模式，多一道监管会更安全。

　　自主发行的可选模式让私募通道费锐减。“与以前绕道信托时相比，每只产品至少每年节省50万元成本，公司还有3只产品正在筹备中。”上海宝银创赢董事长崔军在接受采访时曾如是说。宝银创赢是首批拿到“私募管理人证书”的私募之一，在短短三个月中，该公司已经自主发行了3只产品。此前十年间，由于法律法规的限制，私募发行产品，必须绕道信托平台，虽然这一模式解决了私募的合法身份，但高昂的通道费也让一些私募难以承受，通道费一般占到私募管理规模的1%左右，部分信托还向私募收取后端的业绩提成。

　　相比成本下降，私募更看重自主发行带来的金融创新空间打开。登记备案制下，私募在自主发行中打通了传统投资与衍生品之间的通道，股票、债券、期货均可以在纳入投资范围，在基金业协会登记的私募基金中，已经出现了多只纯投资于期货类产品，这在信托模式下很难想象，目前国债期货等依然没有纳入信托产品的投资范围。