星石投资：满仓抓三条主线 迎接A股市场5年长牛

　　2014年下半年，A股迎来大牛市涨势如虹，在蓝筹股带动下一路高歌猛进，沪指进攻3200点。随着行情走高，股票策略私募基金获得不俗收益。据私募排排网数据中心统计，超95%私募获得正收益，众多产品业绩翻倍。2014年即将揭过，2015年市场会如何演绎?

　　本轮牛市不是短暂的疯牛快牛，我们满仓背后的逻辑是为了迎接一个长达5年的长牛行情。这个长牛共分为上下两个半场。上半场主要是资金驱动型牛市，主要原因是全社会的大类资产配置发生了趋势性转移，上涨了多年的楼市和规模庞大的固定收益产品等资产，在无风险利率下降的背景下，向跌了多年、估值在低位的股票资产转移。这样的资金涌入是一个较为长期的、持续的过程，绝不像有些人想像的那么短暂。下半场主要是业绩驱动的牛市。三中全会完成顶层设计、四中全会依法治国为改革提供组织保障，四中全会后改革进入快速推进期。随着时间推移，大家能够看到全面深化改革成果逐渐显现，企业业绩将从底部逐步回升，牛市将逐步由上半场过渡到下半程。

　　牛市的格局已经比较明确，究其背后的原因有两点。一是改革预期相对较好，包括改革提速和有力推进，使得市场憧憬未来中国经济还有“黄金十年”。在此背景下，尽管宏观经济增速还在逐渐回落，但并没有带来太大的负面效应。二是资金面宽松，由于央行降息，市场判断未来我国货币政策处于中性偏松状态，中国进入了降准降息通道。另外，中国的资产配置发生了转移，固定收益信托、房地产、固定收益理财等资金纷纷向股市流动，这是成交量屡创新高的原因之一。

　　对于2015年，星石投资主要看三条主线：一是大盘蓝筹股;二是白马成长股，有业绩支撑并且符合经济发展方向的都会不错，比如传媒、TMT等;三是改革受益板块，因为预期未来是经济改革不断推进的年份，伴随改革路线的标的都是较好选择，比如国企概念、一路一带等。