公募股基显著加仓 私募严控仓位紧盯确定机会

　　本报记者 徐文擎

　　8月的最后一个交易日，沪指收跌0.82%，险守3200点，全月累跌11.5%。不过相比起前两月的连续大幅下挫，市场人士认为，8月市场已经显露出止跌迹象，系列维稳举措也终于爆发出应有的利好效应。展望9月，公私募机构认为，震荡筑底、企稳回升成为大概率事件，投资者可从估值、业绩和事件驱动三大主线，抓住市场中超跌的错杀品种，同时紧密关注即将到来的十三五规划中的投资良机。与此同时，公募偏股型基金仓位也开始提升。

　　私募严控仓位 紧盯确定性机会

　　上海凯石益正投资管理有限公司市场研究总监周荣华称，8月行情是前期去杠杆过程的延续，在下跌过程中遇到一些催化剂，例如人民币贬值承压、前期停牌股复牌后的补跌压力、部分产品清盘形成连锁反应等，加剧了去杠杆过程中的波动。展望9月，周荣华认为市场大概率上将形成震荡筑底、企稳反弹的态势，原因有三：首先看数据。市场经过3个月的调整完成了自然出清的过程，场内融资余额降到1万亿左右，融资买入额占成交额的8%，处于历史低位；很多公司的估值水平已经处于价值投资区域，同时8月的经济数据较7月已经呈现企稳回升趋势，一定程度上弱化了市场对三季度的悲观预期。其次，政策方面，管理层不断出台维稳措施，例如中金所上周对股指期货采取开仓限制、调整保证金比例，都反映了维稳力度在强化，信心在增加。另外，从事件驱动角度来看，9月初的阅兵仪式，以及国庆长假后的十三五规划，会形成军工和国企改革两大板块在人气上的积累。三管齐下，9月行情值得看好。

　　而对于9月份A股的确定性机会，他认为分成三个层级。第一，从安全边际角度看，低估值板块、有盈利预期的企业存在机会；其次是业绩改善的传统行业，例如交通运输、基础化工、电力设备等，以及新兴行业中业绩增长较快的领域，例如传媒、医药、电子、计算机等；第三则是事件驱动主线，表现为主题投资机会，例如军工、国企改革、十三五规划等概念和板块，这也意味它们有一个阶段性的特征，事件开始前表现活跃，事件结束后有回落可能。

　　上海一家规模在百亿以上的私募合伙人则对记者表示，市场均衡点在2500点-3000点之间，3000点左右可以“慢慢买”，抓住前期超跌错杀品种；2500点以下就可以“大范围进场”了，深耕国企改革主题个股。9月市场将在8月基础上继续夯实底部，伺机反弹。

　　另外，私募排排网的调研结果显示，多数私募的仓位仍然较轻，普遍看好3000点一线的底部区域机会，将主要投资部分确定性机会，用较少仓位参与短期反弹。一可圣达投资表示，只要市场在3200点以下，他们则会全力进场，因为从估值上看，主板和部分中小板个股估值已经合理，加上众多个股的跌幅还在60%以上，做反弹的空间足够；而且目前个股已经出现分化，强者恒强会充分体现。而君海投资总经理涂俊则提到，未来操作仍保持低仓位，再次暴跌可加大仓位买入前期看好品种，国企改革、证金所持部分个股可参与。

　　同时，对于近日有媒体称，证监会要求50家证券公司按一定净资产百分比上交资金给证金公司，周荣华称虽然暂时还无法证实这个消息的真假，但从目前市场环境来看，证金公司再度出手、稳定市场很有必要，对9月行情的企稳有重要作用。

　　公募股基仓位显著上升

　　除了私募对市场底部形成预期外，公募股基仓位也有所回升。好买基金研究中心数据显示，截至8月28日，公募偏股型基金仓位较前一周上升1.40%，当前仓位71.48%。其中，股票型基金较前一周上升4.50%，标准混合型基金下降1.15%，当前仓位分别为87.20%和70.23%，而7月股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为69.02%和47.95%。

　　某基金评价人士称，依照新的证券投资基金运作管理办法，股票基金的股票投资仓位下限自8月8日起提高到80%，而为了留出一定的现金流应对赎回要求，基金经理通常会将股票仓位上限设为95%，15个点的调整空间并不大，而87.20%的仓位总体已处于历史中位水平，同时，如果说股票型基金加仓有部分原因是新规所致，那么混合型基金仓位的显著上升，则显示出基金经理在市场连环下挫后的信心正在回升。

　　另外，数据显示，目前公募基金配置比例位居前三的行业是银行、餐饮旅游和商贸零售，配置仓位分别为5.86%、5.68%和3.66%；而配置比例居后的三个行业是钢铁、建筑和煤炭，配置仓位分别为0.61%、0.84%和0.85%。