凯石：大跌暴露仓位 股混基金已大幅加仓

　　仓位概览：四季度股市反弹，基金纷纷增加仓位

　　11月27号，大盘大幅下跌，各大股指跌幅巨大，整体来看，万得全A跌幅6.42%，A股市场2780只股票中有725只跌幅超过9个点。在股市大跌或大涨时，股票具有同涨同跌的特性，可以用“基金净值涨跌幅 / 指数涨跌幅”估算基金仓位，给出市场上基金目前的一个仓位概况。

　　今年上半年股票市场走牛，基金纷纷增加股票仓位，虽然6月末遭遇股灾，但因为前期仓位较高，股票流动性不足，导致二季报呈现出仓位依然较高的特征；三季度初政府救市，股票恢复流动性，各类型基金虽然契约不同，但纷纷降低股票仓位，平稳运行；随着十月份风险偏好修复，股市走出整体向上的小牛市，基金也纷纷加仓，呈现出仓位提升的特征。因为混合型基金仓位比较灵活，可加仓位幅度较大，所以混合型仓位变化 > 股票型仓位变化。

　　仓位分布：股票型基金超五成高仓位运行、混合型基金亦高仓位

　　超五成股票型基金高仓位（90%-95%）运行，低仓位（混合型基金方面，因仓位范围较广，各区间皆有分布。80%-90%、90%）占比最高，接近四成。

　　提示：11月27号仓位为测算数据，与真实情况可能有差异，仅仅供参考。

　　仓位概览：四季度股市反弹，基金纷纷增加仓位

　　11月27号，大盘大幅下跌，各大股指跌幅巨大，其中代表大盘蓝筹的沪深300(3527.877, -29.12, -0.82%)指数下跌5.38%；代表小盘的指数跌幅更大，中证500、中小板指(12531.417, -186.89, -1.47%)和创业板指跌幅超过6个点；整体来看，万得全A跌幅6.42%，A股市场2780只股票中有725只跌幅超过9个点。

　　在股市大跌或大涨时，股票具有同涨同跌的特性，可以用“基金净值涨跌幅 / 指数涨跌幅”估算基金仓位，给出市场上基金目前的一个仓位概况。凯石金融产品研究中心采用“mean（沪深300，中证500，创业板指）”作为指数涨跌幅，其中沪深300代表价值股，中证500代表一般成长股，创业板代表深度成长股。

　　凯石金融产品研究中心采用“剔除掉二季度打新基金、完成建仓”的股混基金作为基金样本。剔除二季度的打新基金，是因为在IPO暂停后，这部分基金以增配债券、减少现金的形式运作，股票仓位基本维持不变，虽然居多为灵活配置型，但其运作方式更类似于债券或偏债基金。剔除尚在建仓期的基金，是因为新基金有6个月建仓期，在建仓期可以保持较低股票仓位，不能反映市场情况。

　　基金仓位相较三季报显著提升，混合型基金加仓更多。根据凯石金融产品研究中心测算的2015年11月27号的仓位，主动股票型基金股票仓位由三季度87.02%上升至90.68%，仓位变化为3.66%，混合型基金股票仓位由65.50%上升至77.20%，仓位变化为11.70%，相比而言，混合型基金加仓更多。

　　今年上半年股票市场走牛，基金纷纷增加股票仓位，虽然6月末遭遇股灾，但因为前期仓位较高，股票流动性不足，导致二季报呈现出仓位依然较高的特征；三季度初政府救市，股票恢复流动性，各类型基金虽然契约不同，但纷纷降低股票仓位，平稳运行；随着十月份风险偏好修复，股市走出整体向上的小牛市，wind全A指数10.01-11.26涨幅32.16%，基金也纷纷加仓，呈现出仓位提升的特征。因为混合型基金仓位比较灵活，可加仓位幅度较大，所以混合型仓位变化 > 股票型仓位变化。

　　超五成股票型基金高仓位（90%-95%）运行，低仓位（混合型基金方面，因仓位范围较广，各区间皆有分布。80%-90%、90%）占比最高，接近四成。