王群航 ：基金公司内部FOF永远做不大

作者：济安金信基金评价中心主任 王群航 微信公众号: wang-qunhang

　　（1）公募FOF前期的发展将有两种主要形式：第一，内部FOF，即纯内部FOF，或以自家基金为主要投资标的的的内部FOF；第二，重点投资指数基金的FOF，尤其是ETF，因为大家都严重缺乏基金研究员，在此方面，行业几乎就是空白。

　　（2）前期市场上有许多对于美国FOF的介绍，个人认为，那些FOF多数可能不适用于国内市场，如生命周期FOF、目标日期FOF，因为国内这个方面的基金已经完全失败了，未来，不可能更换了投资标的就会成功，更何况这些产品的投资者定位有着很大的缺陷。还有，美国的那些FOF，是否就是符合中国法律定义的FOF呢？即“80%”这个严格的、明确的量化标准，我们不得而知，至少从目前的很多介绍来看，美国的很多FOF组合中有大量的股票、债券，及其它类型的资产。“不是所有的牛奶都叫特仑苏”，同理，不是所有投资了其它基金的产品都是FOF。

　　（3）管理费、托管费、销售费这三项费用禁止双重收取，这将会对相关基金公司发行内部FOF的积极性、对于相关渠道的销售和托管积极性等影响较大。要注意的是：内部FOF极其容易走上联接基金的死胡同。从全行业的角度来看，内部FOF，永远做不大。

　　（4）“再次日披露净值”，可能需要具体标的具体看待。如果FOF所投资的标的基金都是场内基金，即该FOF是场内FOF，那么，按照收盘价计算净值，能够做到与现有的基金同步，是否需要“再次日”呢？如果FOF持有的是其它开放式基金，即场外交易方式的，人家是T+1披露净值，FOF是“T+2”披露，正常。

　　（5）由于不能够让FOF的基金经理兼任其它基金的基金经理，行业当前的情况是：有这样的人吗？有多少？谁愿意干？联接基金的基金经理管理FOF，长远来看，是不合适的，因为做FOF也是一个专业。目前，似乎没有专职的联接基金的基金经理吧。

　　（6）分级基金：拜拜了！

　　（7）封闭式基金、定期开放基金：进入FOF组合，是未来的事情。

　　（8）规模低于1亿元的小微基金：拜拜了！建议都尽快清盘吧。