杨德龙 前海开源基金执行总经理
现任前海开源基金管理有限公司执行总经理，10年基金从业经历。北京大学硕士，师从著名经济学家厉以宁、曹凤岐等；清华大学学士。其"千点大反弹"观点引起市场广泛关注。
精彩观点:3000点一下放心买股票 下半年看好六类股
这三大特征显示大盘已到底部 不要错过大行情
炒股加杠杆就像吸毒 杠杆率要严控在30%以内【访谈实录】
嘉 宾:
杨德龙 前海开源基金执行总经理
现任前海开源基金管理有限公司执行总经理，10年基金从业经历。北京大学硕士，师从著名经济学家厉以宁、曹凤岐等；清华大学学士。其"千点大反弹"观点引起市场广泛关注。
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炒股加杠杆就像吸毒 杠杆率要严控在30%以内【访谈实录】
杨德龙：前两天基金结束9个月接近空仓的状态，两个交易日从10%以下上涨到80%到90%，当时之所以提出千点反弹，认为今年上证指数逐渐收复失地，从2600多点上升到3000多点。
市场牛市的时候基金销量特别高，首发规模一天卖100亿上，春节前后基金销量跌到低点，在基金销售第一天往往只能卖几十万，基金销量反映散户市场意愿。两市成交量跌到高点成交量20%，去年5000点两市成交量达到22000多亿。
第三点，沪深三板市盈率春节前后大概12倍左右，从历史来看，沪深三板最低跌到11倍，平均下来是20倍左右，高点大概是40多倍，也就是说在春节前后这三个特征都显示大盘到了底部，我们认为市场否极泰来，逐渐的回升，实现千点反弹。
杨德龙：五一第一个交易日A股实现开门红，各大指数都出现上涨。之后媒体发表权威人士对经济看法的文章，让投资者担心货币政策走向，这篇文章经济在两三年甚至更长时间保持L型的走势，也就是说在之前媒体报道对经济回暖论述比较多，这篇文章主要讲经济L型的增长，让投资者担心经济增长可能放缓，这可能对信心是很大的打击，A股也出现比较大的调整，从接近3100点调整到2800点左右。
杨德龙：下半年反弹比上半年力度更大，上半年2638点反弹至3100点，反弹4、5百点，现在回到2800点。下半年一些利好因素逐渐的兑现，大盘逐渐反弹道3600点左右。
现在存在一些利好，第一个是养老金入市。第二点，深港通开通，预计未来一个月宣布深港通开通。第三点，在6月15日A股有可能加入MSCI指数。
杨德龙：市场经过5月这次调整把看空投资者挤出去，看空仓位很低，接近空仓。二次下探，底部更加夯实，市场形成W低，接近前期低点的可能性基本排除，市场逐渐恢复信心，逐渐恢复走势。
杨德龙：我之前一个观点3000点之前只买不卖，是指沪深三板价值股，现在重点关注价值股，前段时间我一直在推白酒，表现远远强于大盘，市场调整时，调整幅度很小，我认为价值股的投资春天来了。
第一点是经过三轮股灾之后，很多投资者都像惊弓之鸟，大家基本上选择有基本面和成长价值的。第二点，从政策导向来看，监管层希望投资者关注有业绩的股票，而不是炒题材股，过去三年价值一直被低估没有被挖掘出来。
杨德龙：从行业板块来看，深港通开通、A股加入MSCI，白酒、食品饮料、医药、军工、一带一路这些板块将是重点选择对象，传统蓝筹股应该更具有吸引力。
从风险收益比来看，这些板块估值比较低，有的甚至还在历史底部，从这个角度来配置风险相对比较小。
杨德龙：五一之后养老金入市障碍没有了，今年下半年上千亿养老金入市，之前研究员测算来看，养老金最终有6000亿资金入市，当然不是一年入完，可能要分批入市，今年下半年有1000亿以上资金入市，这对提高市场信心有很大帮助。
通过一季度数据和4月份数据经济有一定回暖迹象，预计今年经济可能是弱U型走势，在未来几个季度经济增速有所回升，回升的力度不大，但是大幅下滑可能性基本上没有，投资者担心会减少，大家预计经济增长回落，现在没有回落反而有一定回暖，对市场有利的因素。
杨德龙：白酒板块可以继续看好，其次医药、食品饮料、消费类、军工和一带一路板块。军工板块很久没有表现，目前某些地方局势较为紧张，可能刺激军工板块行情。对比美国军工股，过去三年时间美国主要军工股涨幅都超过了三倍以上，国内军工股沉寂很久，未来随着军费开支增加和科研院所进入军工股会有所变现。
最后关注以下一带一路板块，它是政府战略性板块，在过去一年时间可以说调整已经很充分，很多个股还在底部没有起来，目前可以适当关注一带一路的投资机会。
杨德龙：过去两年主动基金业绩比较好，基本上大部分基金躲过了三轮股灾，对策略趋势的把握很最重要的，仓位控制最为有效。
第二点，在行业配置上选择偏消费类的板块，因为消费现在对GPD贡献逐渐增加，随着投资的下降和刺激消费的发酵，消费对GPD贡献超过50%，今后这个比例会进一步提升，消费升级带来投资机会还会增加，在选股票时更多地选择消费类的业绩稳定的个股。
杨德龙：估计美国6月份加息仍然低于50%，下半年可能有一次加息，美联储导致美元强势，而强势美元不符合美国利益，影响美国的出口，对新兴市场打击较大。
美国目前不断向市场释放加息预期，但又不进行加息，一直吊着投资者的胃口，我觉得6月份加息可能性并不是很大。即使6月加息，投资者也会认为靴子落地，对大盘来说这种冲击被弱化，估计6月市场可能出现先跌后涨的走势。
杨德龙：价值投资在国内被误解，很多人认为价值投资是持有不放，价值投资的核心是股票价格低估时买入，泡沫很大时卖出。同时选择基本面好又具备成长性的公司投资，而不是持有基本面恶化的公司。
A股市场是波动性较大的市场，投资者很容易被利润吞掉，甚至亏掉本金。A股要进行价值投资，结合A股的情况做大波段，不要频繁交易，频繁交易很容易被影响投资策略，短期波动谁都是无法预测，做交易要把握大的趋势，比如3000点以下可以考虑建仓。
杨德龙：不建议投资者加杠杆，一旦用了杠杆，时间不是你的朋友而是你的敌人，等不到股票恢复到原有价格，就会爆仓，很容易死在黎明前。投资是长期的事，是一生的事业，不能赚一笔就走，想着赚一把就走的往往都会亏一把，甚至有可能亏的无法翻身，做投资首先考虑风险，而不是考虑一夜暴富。
如果一定要加杠杆，要把杠杆率控制在30%以内，超过30%风险很难控制。
杨德龙：在A股要选择好的股票投资，比如说白酒股，业绩很稳定，增长比较好，这种股票长期持有不会有大的问题能亏的无法翻身，做投资首先考虑风险，而不是考虑一夜暴富。
第二，做大的波段，不要频繁交易，很多投资者喜欢做频繁交易，犯错概率非常大，最终交了很多佣金，没有赚到钱。
如果一定要加杠杆，要把杠杆率控制在30%以内，超过30%风险很难控制。
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