信诚基金毛卫文：电力设备和金融存在一定机会

　　从本周开始，今年已进入了第四季度。众多投资者在经历了前三季度的满怀期望和无奈落空之后，已经到来的第四季度显得尤为重要。信诚基金投资副总监毛卫文于日前接受《第一财经日报》采访时称，从目前的情况来看，债券型基金的发售情况要比股票型的好许多，“这是相当正常的表现。

从一般的投资者行为来讲，如果不能连续两三年都取得10%以上正回报的话，那么投资者对股票型基金还是会不放心。事实上，大盘已经连续下跌，蒸发掉了相当多的财富，投资者对股票更是心怀紧张和恐惧。”

　　毛卫文表示：“当下的金融风暴对实体经济的影响，表现得还不是十分充分，失业也仅仅是体现在金融企业当中。但是如果有人认为，这次的金融风暴不会对实体经济产生影响，那是不可能的。美国已经开始降息，英国也有一定幅度的降息。可以说，从整体经济上来看，各主要经济体的发展已经开始减速。”另外，中国国内生产要素价格的抬升、环境保护及相关法律的约束，再加上外需正在下降，这些因素综合来看，这次调整应该是深度的。在这种情况下，实体经济的调整再加上资本市场的全流通，还是有许多问题需要加以解决。

　　“如果是按一个行业一个行业来分析的话，不难看出，大部分的行业发展趋势是向下的，包括前一阶段行业景气度很高的煤炭等行业也都开始往下走，下降速度可能不会太快，但是盈利能力可能会有不小的影响，甚至一些行业的扩张也会受到限制。”毛卫文分析称，“至于什么时候能够恢复回来、增长率可以达到多少等问题，目前都不能确定，市场还会经历一个调整过程。因此，需要把今年第四季度，甚至明年的一些情况考虑得周全些，才可能会有一个比较合理的安全边际，但是股票市场的机会会出现在过度悲观之后的修复过程中。”

　　毛卫文认为，目前的确有一些行业的估值偏低，也提早一步反映出了市场有修复的需求，例如电力设备和金融等。并且市场已经把悲观的预期考虑进去了，可能会有一定的机会。“不过过去两年追求估值扩张、盈利扩张的情况就不会再有了，现在只能把过度悲观当成一个机会，但这也只是危机当中的机会”。

　　毛卫文认为，从中期来看，债券型基金是具有可投资价值的。“但从短期来看，很难找到一个特别被低估的板块。债券市场的系统性风险不是很大，但是价差收入像过去那么大是很难实现的。大众预期转移后，在股票市场还没有发生根本性转好的情况下，债券市场的温度还是会持续的。不少企业也公开发行公司债，出现了供需两旺的局面，这主要是受资本市场缺乏增发股票的大环境影响，从目前情况来看，债券市场还是能够承受的。未来一个季度，债券市场不会像之前那么好，可能还透支了一两次降息的预期，但是应该也不会出现大落的情况。”

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