中海蓝筹基金经理杨大力：A股已处于调整尾声

　　股市一年来深度调整，一贯表现稳健、被誉为股市“中流砥柱”的蓝筹股也未能幸免。近日，一只以蓝筹为主要投资标的的混合型基金———中海蓝筹灵活配置基金正发行募集。

　　中海蓝筹基金经理杨大力认为，受全球性金融危机以及通胀因素影响，当前中国宏观经济呈缓慢下行态势，但从最近的宏观经济数据来看，政府调控手段成效显著，中国经济在不远的将来将逐渐复苏，而根据股市往往提前反映经济的经验判断，A股市场目前已处于调整的尾声阶段，从大的资产配置角度看，投资者应该逐步加大股票资产配置。

　　杨大力坚信蓝筹股是基金最佳的投资标的，有的投资者会简单地认为，像贵州茅台、招商银行这样的大白马研究已经很充分了，很难有超额收益。要想获得超额收益，必须要去挖掘小黑马。在杨大力看来，这样的看法背后的方法论是错误的，如果能够在两三百家的蓝筹公司上面研究深入，获得超额收益，那么就基本能够完成公募基金的目标了。相反，要从1000多家的中小公司中大海捞针，要求有更多的投入。

　　做投资最关键但也是最难解决的是知行合一，这是杨大力多年投资的最大体会。大部分时候一只股票的价值不难判断，难的是在低位是否敢买入，在高位是否敢卖出。做出这些决定的时候，需要心理素质好，不受盘面左右，敢于坚持自己的判断。

　　A股从6000多点调整下来必然会经历三个阶段，杨大力表示，第一阶段是估值调整、风险释放。这个阶段股票普跌，仓位高低是唯一的胜负手，主要的应变策略是“严防死守”，降低仓位。

　　第二阶段，估值稳定，市场进入平稳发展阶段。随着国家相关政策的出台，市场趋于平稳，目前市场差不多处于第二阶段，这个阶段容易给投资者错觉，但其实也还是有一定的杀伤力。此时应该采取的是“防守反击”的投资策略。中海蓝筹灵活配置基金建仓初期会高比例配置债券资产，降低股票仓位，最大程度上规避风险确保稳定收益，同时适度反击。

　　第三阶段就是结构性分化阶段，随着估值风险大规模释放，市场有可能进入结构性牛市，此时应该采取“攻守均衡”的策略，降低债券资产配置比例，增加股票资产配置比例。