10大净值跌幅基金 最大失误是高仓位和押错板块

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　　　今年前三季度，偏股基金中剔除指数基金，业绩亏损的前10只基金跌幅均超过50％。

　　No.1摩根士丹利华鑫基础：跌幅57.416%

　　采掘业配置49％，成也煤炭，败也煤炭

　　摩根士丹利华鑫基础荣登2008年前三季度跌幅榜第一，净值增长率达-57.416%。

　　不同于光大系与中邮系基金敢死队一样的高仓位运作风格，摩根士丹利华鑫基础基金仓位水平一直维持在仅70%水平，可见其问题不在于仓位高低，而在于持仓结构。

　　该基金最爱重仓“煤炭行业”。该基金的二季度十大重仓股中，煤炭、焦炭及相关产业的股票便有6只，分别是云维股份(600725)、川投能源(600674)、煤气化(000968)、国阳新能(600348)、西山煤电(000983)和金牛能源(000937)，这6只股票二季度末的总市值占到该基金资产净值的45.24%，凭借重仓煤炭股，摩根士丹利华鑫基础基金大幅跑赢业绩基准和同期沪指，在二季度净值下跌仅为8.32%，跑赢业绩比较基准9.14%，位居所有开放式基金二季度业绩排行榜的榜首。

　　基金经理在半年报中对此沾沾自喜：本基金在2008年二季度主要采取了波段操作的投资策略，在市场跌穿3000点出现恐慌性下跌后进行了增仓，主要在能源、新能源、化工和电信设备制造及服务行业进行了增持，取得了比较好的效果。

　　但隐患就此埋下：与该基金股票投资规模相比，该基金在采掘业上的配置比例约占其股票投资的49％，这个水平大约是沪深300指数中采掘行业所占比例的3~4倍左右，摩根士丹利华鑫基础超越基准配置的程度可见一斑。

　　三季度市场风云突变，采掘类能源板块成为股指砸至2000点的领跌品种，而摩根士丹利华鑫基础基金亦顺势倒下。

　　据统计，三季度统计区间内，摩根士丹利华鑫基础基金净值下跌幅度高达37%，远高于倒数第二的华商企业基金多达12个百分点，跌幅之深，史上罕见。

　　于是，摩根士丹利华鑫基础基金后来居上，三季度末替代中邮和光大保德信量化核心基金成为跌幅冠军。

　　也正是因为摩根士丹利华鑫基础基金业绩滑坡始于三季度，所以该基金上半年仍成净申购趋势，净申购4.5亿份。