10月23日债券暴跌 凸显投资品稀缺尴尬

　　债券作为固定收益投资品，价格一天能波动0.1%就了不得了，可最近我国债券市场上有些债券的波动可用震憾来形容。

　　10月23日，08新湖债暴跌3.74%， 10月27日更跌了6.98%。10月10日才上市的08江铜债，也从上市当日75元跌到了昨日的66元，20天不到跌了12%。

债券如此之跌，与机构等的爆炒有关。甚至有投机者通过将债券循环抵押给银行贷款融资来炒作债券。因此，一些长期从事固定收益投资的人士感叹，债券本来有一年的行情，现在用3个月就做完了。

　　债券如此炒作必然带来风险，并将伤害中小投资者。一些机构利用信息和资金优势在债券上市之时炒高价格，然后，将筹码发给中小投资者，那样，风险将向中小投资者、包括一些机构集中。国家重点发展的债券市场的建设也可能因炒作而受影响。

　　如果探讨债券炒作的原因，可以找到很多，有一点是我们必须正视的，就是投资渠道的狭窄。试想，我国居民的储蓄已如此之多，资金总要寻找投资方向，除了股市、期货，我们目前没有更多的投资渠道，好不容易债券投资放宽了，资金当然要集中炒作了。当初权证炒作成风，产品数量太少也是一个重要的原因。所以，要治理动不动就出现的狂炒之风，必须要增加投资品种、拓宽投资渠道。

　　我国是一个新兴加转轨的市场，国外成熟市场的成熟产品对我们来说都是金融创新，本来我们就对金融创新持谨慎的态度，在这次金融危机暴发后，我们对金融创新的态度可能由谨慎变得保守，从而使一些计划中的投资品推迟推出。应该说，见狼就逃的做法是不可取的，关键是首先要看清是什么狼。

　　这次金融危机由次级债引发，因CDS由局部风险演变为全面危机。CDS是在OTC零售市场发行的，与之相对应的是，场内市场并没有直接引发风险。因此，从监管的角度来看，是由于对零售市场放松管制而导致了这场灾难。

　　前段时间，证券市场名人张卫星代客炒金巨亏引发了媒体的广泛关注，讨论的话题从这一事件向地下炒金的风险和监管延伸。同样是期货，“十一”国庆节后，我国期货市场受金融风暴的影响出现了连续暴跌的极端行情，大多数品种的跌幅达到40%，期铜连续4天跌停，目前跌停数达到9个，天胶更是连续5天跌停。本来外界预计有大量的投资者穿仓，媒体也有金瑞期货、江铜集团大额亏损的报道，但据中国期货业协会的统计，实际的客户穿仓金额不过2000多万元，占保证金总额的万分之五左右。为什么极端行情没有引发大量风险呢？原因还在于场内市场监管措施的健全。国庆节前，各期货交易所和期货公司大幅上调了保证金，加大了风险提示力度，更主要的是我国期货市场首设了期货保证金存管中心，对客户的保证金进行严格的管理，遏制了过去通过逼仓等手段操纵价格的行为。

　　这样来看，我们对金融创新没有必要一味的畏惧，只要我们将金融创新产品纳入场内监管，并做好制度建设，风险是能控制的。如果我们不加快投资新品的推出，反而会加大现有投资口的风险。从权证到债券，教训已够多了。