讲座实录：金融危机下基金究竟是留还是“杀”

偏股型基金里哪些比较好

　　张剑辉：其实刚才对于股票市场部分，还有债券基金、封闭式基金基本上都已经都谈过了，因为剩余时间并不是很多，我主要说一下偏股票型开放式基金我们的看法。

　　因为从整个我们这个栏目一开始我就做了解释，我所做的工作更多的是在市场环境以及对基金市场的认识情况下来发掘里边具有相对投资价值的产品，对市场的看法刚才我们也提到，就是说给一个中性偏谨慎的态度。

　　落实到基金产品的操作层面上，我们对于整个的投资策略，刚才提到市场是中性偏谨慎，摇摆于业绩和政策之间，整个对于偏股票型开放式基金的投资操作我们建议大家还是采取相对防御的投资操作策略，还是要注重风险控制。

　　在选择具有比较优势产品的情况，我们建议大家可以从两个角度去选，第一个，从风险水平角度来说，中等偏下这类的产品，我们这里边通过两张PPT也是列了一下，无论是我们从产品的评价、还是管理人的评价角度来说，风险控制的比较好，我们认为具有一定比较优势的一些优势基金。

　　对于采取防御策略下稳健的基金产品第二个选择，刚才提到是从风险的角度，中低风险。第二个角度来说，基金刚刚披露三季报，通过它的季报里边披露了基金最新的持仓情况，我们认为从资产这个角度来说，第一类这种弱周期性的行业，重点投这些行业的基金，预期它的业绩表现会比较稳定，这个稳定并不是说表现在市场这种大幅波动下不一定会占优，这种稳定的概念是说我认为它的波动区间会小，包括像消费、旅游、医药、交运这些行业。第二个角度，相对稳定类的资产，积极的政策，包括产业的政策，给予支持的一些行业，比如说铁路的基础建设、农村土地改革、新能源节能环保，包括一些机械设备这些行业。我们也是根据三季报对基金持仓的风格上，相对侧重这两类产品，给大家进行了列举，从资产的这种稳定性角度来说，这些产品也是值得去关注的。

　　另外一个，从风格角度来说，可能大家看到三季度大盘股表现是比中小盘股相对要好，但是接下来在外围市场大幅波动下，我们认为大盘股还是处在，尤其是以银行为代表的大盘股是处在风口浪尖这么一个情况，接下来从稳定操作从防御的角度来说，建议选择重点投资中小盘股的基金，具体产品比如易方达的中小盘基金，比如像嘉实成长等等。

　　刚才提到我们建议大家接下来在偏股票型基金上投资的核心宗旨，就是说进行防御控制风险，我们认为在市场业绩和政策波动过程中，它的一个超额收益，基金管理人取得超额收益的机会更多的是在于对市场的节奏，包括这种节奏的把握和板块轮动，大家看到现在市场上板块轮动是相当快的，在这种情况下，我们从抓机会这个角度，就是说从做超额收入的角度，我建议大家关注这种管理人，就是说首先产品规模比较适中，比如说200亿的基金，从管理人的角度来说，在当前的市场流动性情况下，很难做一个很快的投资操作调整，重点选择一些产品规模比较适中，这个产品规模使得管理人可以进行比较灵活的操作。另外，这个管理人他的投资操作的风格，一定程度上是侧重于进行灵活操作把握市场这种交易性机会的这种管理人管理的基金产品，我们在这里边也是进行了列示。

　　另外，我认为接下来可以重点关注的是一些有比较优势的就是过去3到6个月左右发的基金，这些基金有几个优势，这些产品设计是比较新的，更贴近这个阶段国内的经济环境以及国内的市场环境，第二个角度来说，大家都知道这些基金的发行规模应该都不大，给管理人一个投资操作的灵活度是比较高的。另外一个，这些基金实际上减仓的步伐一直是比较平缓的，在规模比较小的情况下操作的灵活空间也是比较大的，也适合做市场大幅波动中去一定程度上把握一些市场机会。所以我们这里也是列举了一些，因为这些基金并没有一个历史业绩展示在大家面前，我们也是从他的一个基金经理和基金公司的角度，包括产品设计，选择了一些我们认为有优势的基金，供大家去选择。

　　这是提到了在现在的市场环境下，我们认为具有一些比较优势的偏股票型基金。