偏股型基金跑赢大盘 降低股票仓位为主因

　　□ 长城证券 阎 红

　　上周随着各主要经济体国家不断推出各种救市措施应对国际金融危机，海外主要股指展开反弹。中国央行再次降低存贷款利率，这是9月以来第三次降息。

　　来自政策面的利好并没有改变A股市场的弱市格局。

　　行业指数全面下跌，平均下跌-8.57%。公用事业、金融服务、建筑等行业指数跌幅较小没有超过5%；造纸印刷、农林牧渔、纺织服装、交运仓储、社会服务、机械设备等行业指数跌幅较大超过10%。

　　偏股型(非指数)基金整体继续调整，与主要股指相比表现出一定的抗跌性，从基金公布的三季报来看，偏股型(非指数)基金整体继续降低了股票配置在总资产中的比重，这是本周偏股型(非指数)基金跑赢大盘的主要原因。股票型基金加权平均下跌-4.33%。

　　部分年内新发，处于建仓期的基金受益于债市红火取得正收益。指数型基金加权平均下跌5.95%，中小盘股指数和核心资产类指数型基金相对抗跌，深100、沪深300以及红利指数型基金跌幅居前。混合型基金加权平均下跌3.67%，股票配置比重高的混合型基金跌幅居前。

　　受海外主要股市，特别是香港股市反弹带动，QDII基金加权平均大涨7.45%，成为本周基金业绩的亮点。展望后市，对于世界经济走向衰退的担心，对于中国经济下滑的忧虑，11月大小非解禁压力等成为影响投资者热情的阴霾。

　　同时我们也应该看到，来自宏观面、政策面保经济增长和维护股市稳定的政策效应在不断叠加。如果国际金融市场动荡在各国政府联合救市的努力下暂时平息，海外股市延续反弹，经历了大幅调整的A股市场也将有所反馈。

　　短期来看市场仍运行在弱市格局中。投资者仍应继续耐心等待基本面因素好转后的阶段性反弹机会。