中投证券研究所张宇：谨慎看待封基市场

　　全球主要经济体在金融危机的重压之下，联手采取降息以增加市场流动性和刺激实体经济，美欧主要股市在10月中旬以来急遽回暖。但是，A股市场似乎没有受到外围市场的影响，进入10月份以来已经连续四周收于周阴线，走出了独立的行情。

　　从封基市场来看，跌幅小于基础市场，上证基金指数本周下跌4.64%；深证基金指数跌幅略小于上证基金指数，下跌3.36%。观察10月份以来，深证封闭式基金的表现要好于上证封闭式基金的平均水平。

　　涨跌幅方面，除了两只停牌的基金以外，交易的31只封闭式基金中唯有基金安信一枝独秀，微涨0.1%，其余30只均下跌。其中，基金普惠、基金汉盛和基金天元等跌幅最小，跌幅较大的基金有基金久嘉，基金银丰，基金鸿阳。可以看出，本周较为抗跌以及领跌的均为较高折价下的大盘传统封闭式基金。

　　在两只小盘基金中，基金金泰的周跌幅达到5%，基金裕泽的周跌幅为3.6%，表现近似于市场的平均水平；在三只创新型封基中，两只的表现好于市场平均水平，其中建信优势动力的周跌幅为2.5%，按上一日净值计算的折价率达到24.7%；大成优选跌幅为3%，折价率不足20%。

　　另一只创新型基金，瑞福进取下跌4.4%，近乎市场的平均表现，按上一日净值计算的溢价率超过100%，这只基金是目前两市封闭式基金市场上唯一溢价交易的基金。市场给予其高溢价，主要源于其在净值计算上根据杠杆性的设计，首先有一部分会补偿瑞福优先的净值，因而在单边下行的市场下净值缩水较快，致使溢价率过高。溢价明显过高肯定会给该只基金在二级市场上的交易价格带来巨大的风险，虽然有些市场人士对此持不同的观点，认为其溢价具有虚拟的成分，而该基金也一直成为一些投资者热衷交易的对象品种。鉴于其产品设计的复杂性，建议不熟悉该产品特性的投资者持观望态度。

　　在换手率上，封基市场的加权平均周换手率为3.73%，周换手率最高的是瑞福进取、基金普惠、基金通乾、基金普丰等；基金泰和、大成优选和基金开元等的换手率较低。