嘉实基金总经理赵学军：做好冬天来临前的准备

　　在过去的数周时间里，国际经济形势的风云突变。国际金融市场所面对的危机似乎正在进一步波及其实体经济。

　　面对这次“百年一遇”的金融海啸，大多数人选择在这历史的转折点上凝神观望，思索着风暴中的中国经济和中国股市将何去何从？

　　嘉实基金管理有限公司的总经理赵学军日前在接受本报记者采访时阐释了他对整体宏观经济形势的看法以及基金行业发展的反思。

　　《21世纪》：当前有很多说法认为国际形势日趋恶化，中国的宏观经济也已经到了一个拐点。你怎么看待当前的宏观经济走势？

　　赵学军：现在的情况是，国际形势在急剧恶化。

　　可以说整个发达市场，特别是美国，其经济增长是建立在消费的基础上；而其消费又是建立在财富的基础上。但是在这次危机爆发以后，美国消费者将面临财富的巨幅缩水，其消费势必会因此遭遇沉重打击。其次，过去美国金融体系是非常高效的，资金成本很低，所以能够将全世界的资本吸引过来。而现在的金融危机，使得美国的借贷成本、融资成本暴涨，资本使用的效率也随之大幅下降，并逐步影响到美国的实体经济。

　　因此我相信，在这场金融危机过后的数年中，美国的消费模式将从原来在财富基础上的信贷型消费，进入到一个财富+存款为前提的模型。

　　而当美国这个最大的贸易伙伴经济发生问题的时候，中国对其的出口将大受影响，贸易顺差将大幅下降。其结果是，一方面以往困扰中国市场的流动性泛滥情况会因外汇收入减少而有所缓和；但另一方面，因为外部需求的减少，使得中国以往以供应世界目标而配置的产能出现部分闲置的状态，从而影响实体经济的增长。

　　可以说中国的宏观经济现在是面临着前所未有的挑战，但从中我们能够看到正面因素。首先中国政府在国民经济中的一些关键领域，如土地、大宗商品、通讯领域内拥有很强的控制力量，从目前这个特定的时候来看，中国经济的风险抵抗力远高于其它正处于金融风暴中的国家。其次，从消费上来看，中国消费者处于换代阶段，中国市场的商业化在提升，金融信贷领域也正在大步发展。因此我认为，中国的消费增长仍将大踏步的提升，国人消费模式也有望从“以存款为基础”的模式转向“财富+存款”的模式，成为中国经济发展的新动力。

　　最后，中国用了30年的时间改变了城市和城镇，这是5.6亿人的财富。但目前13亿人中还有7亿多农民，如果说能够有效推动全民福利，全民保障，我们则还有一个市场，可以调动新的需求。

　　《21世纪》：中国金融体系会不会也出现美国一样的问题？

　　赵学军：打一个比方，金融如同经济社会的循环系统，就像我们的心脏和血管，实体经济如同肌肉，需要循环系统不断提供血液才能强健。当这样一个循环系统发生淤塞，特别是冠状动脉自身供血出现问题，往往是越活跃的地方越得不到血液，受伤害就越大。我觉得以美国今天所发生的金融危机，就是这样的“心肌梗塞”，而中国不是循环系统的问题，只是肌肉尚未锻造的非常强健，在全球还没有足够的竞争力。

　　在这次金融风暴中，我们可能面临的问题是如果全球的需求降下来，我们“肌肉”锻炼的机会就更少了。但是因为美国和我们的状况有着较本质的不同，所以尽管我们的企业会受到一些影响，但不会伤害中国经济长期发展的根基，对我们而言，现在更要加强运动和肌肉锻炼，提高竞争力。

　　“两万亿时代”的应对策略

　　《21世纪》：目前基金业已经从三万亿重新回到了“两万亿时代”，股票型大幅亏损、基金销售不畅，股市前景不明。你是否认同现在的基金业已经进入了一个冬天？你如何看待这种变化？

　　赵学军：我感觉，在2008年，基金行业才刚刚进入秋天，2009年才开始进入冬天。作为一个正常的行业，发生全行业赚钱或者亏损的情况都是不正常的。基金行业是一个新兴行业，应该要有一个积累的过程。目前对于基金行业来讲，反而是进入一个比较理性的状态，而在这种状态下，基金行业会开始出现真正的分化。

　　 如果说冬天即将到来，我们要做的是走在时间的前面，比如说两年前嘉实就开始在打造运营中心，前不久全新的嘉实运营中心刚刚启用，我们相信它将为嘉实的合作伙伴和广大持有人提供更多的价值，相当于冬天来的时候我已经有储备，所以首先我们有信心，第二我们做好了准备，在困难的时候已增强了抵御风险的能力。

　　《21世纪》：你刚才所提到了嘉实成立全新的运营中心，为什么在行业入冬之前反而增加了这方面的投入？

　　赵学军：其实最好的御寒的冬衣是与客户之间建立信任和信心。

　　嘉实成立新的运营中心的目的是通过创建一个安全、绿色、冗余的IT基础设施和运营环境，构建一个在未来十年内有竞争优势的、囊括组织结构、人才培养、后台运营系统嘉实2.0版运行体系，从而全面提升对未来业务的支撑能力。

　　新的运营中心上线后，首先是使得客户服务的容量得到了很大的提升。目前客服热线4006008800满足240路电话同时进线，人工服务座席规模可最大扩展到150个，满足未来不同市场状况下广大客户对服务的需求。在新的硬件系统下升级的客服系统采用了业内先进技术，支持多媒体各类渠道的全面交互，让客户可以通过网站、电子邮件、电话、传真、短信等多种方式与嘉实客服中心取得联系，获得稳定而优质的服务。

　　而在投研方面也将获得更先进的后台支持。大容量、高速度的IT硬件系统能够承载未来更为先进的软件系统，以支持更大数据量的统计和分析。

　　嘉实希望能够通过对投资能力的不断提高，以及提供更优质的服务去赢得客户信任，更坚定地与客户站在一起。