疯狂买VS疯狂卖 两QFII基金对赌A股行情

　　◆每经记者 李文艺 朱凯

　　一个是QFII超级大腕，一个是QFII的聚居基地。7月中旬以来，瑞银证券总部（下称“瑞银”）和中金上海淮海中路营业部（下称“中金淮海”）两个“冤家”在A股行情的判断和操作上开始短兵相接，对赌博弈。

从7月中旬的瑞银疯狂卖出，中金淮海疯狂买入，至本周四两者在大宗交易平台上的反向操作。短短3个月这两个QFII代表的“贴身肉搏”暗示了怎样一种情绪？投资者该如何跟随？

　　■都是QFII代表

　　■一个疯狂买一个疯狂卖

　　■前两回合瑞银完胜

　　■博弈背后各有算盘昨日肉搏 中金瑞银疯狂买卖

　　昨日，瑞银证券再度作为买方现身沪深两交易所大宗交易平台，在深交所上，从机构手中购得包括万科A、中兴通讯在内的7只股票股份，成交金额约1亿元；在上交所上，从中金淮海手中购得包括工商银行、中国石油在内的20只大盘蓝筹股，总成交金额3.88亿元。这距离11月6日在上交所与中金淮海大做“买卖”不到一天时间。

　　周四，通过上交所大宗交易平台，瑞银从中金淮海手中接过14只蓝筹股股份，其中买入股票数量最多的是民生银行，其以4.07元该股当日收盘价购入1042.49万股，成交金额4242.94万元。

　　市场普遍将瑞银和中金淮海看成是QFII的代表，有众多QFII扎堆的瑞银和中金淮海在大宗交易上连续两天集中“亮相”，太过扯眼球。不得不引发市场的思考。如果将镜头拉长至7月中旬，这种思考显得更有分量。

　　7月首战 中金淮海惨败

　　仍然是在上交所大宗交易平台上，仍然是瑞银与中金淮海，但这两位QFII大佬在7月中旬的首次过招上扮演了与11月份相反的角色。7月14日，中金淮海从瑞银手中买入包括中青旅、大秦铁路在内的5只股票，15日，前者继续从后者手中买入白云机场等6只股票。时隔半月后，7月30日，中金淮海再次出手，从瑞银手中买入古越龙山、百联股份两只票。这三买三卖，前后成交的13只股票大都为二线蓝筹股，总成交金额约为3.27亿元。

　　不幸的是，7月以来，大盘继续深幅下探，从当时的2800点左右下跌至如今的1700点附近，跌幅近40%。如果将瑞银与中金淮海的一卖一买看成是对A股行情的对赌，那么第一个回合中，买方中金淮海无疑惨败。

　　10月再战 瑞银再次胜出

　　除了大宗交易上屡次的买卖差异，进入黑色10月，大盘在这个月中跌幅为24.64%，中金淮海与瑞银在二级市场上也出现了严重的分歧。大智慧Topview数据显示，10月下旬以来，瑞银频频出现在多只个股的买方营业部排行榜上。10月25日至本周三，瑞银合计总买入约6亿元，而总卖出不过1.34亿元。瑞银详细的买入计划在10月得到了实现，其中，3次净买入中国平安，合计成交1.78亿元；4次净买入兴业银行，合计成交3648万元；2次净买入工商银行，合计成交2447万元。

　　在同一时间段中，中金淮海净卖出金额为4.79亿元。而中金淮海在进入11月后开始出现在个股交易的买方营业部排行榜上，做多的意愿渐渐变得强烈。11月以来的5个交易日，大盘走势涨跌互现，相对于10月底的收盘点位，略有上扬，由此看来，10月份，在二级市场大力买入的瑞银再次胜出。

　　博弈背后 两大QFII各有算盘

　　深圳市高特佳投资集团投资总监李彤分析认为，两大QFII驻扎地的屡次对赌，表现出QFII对目前A股市场的严重分歧。需要注意的是，QFII在A股市场的投资是长期的，他们更注重上市公司长期的投资价值，也许目前的点位对于瑞银来讲，是不错的买点。另一方面，受金融危机影响，境外投资环境的恶化，使得部分QFII母公司需要流动资金，不排除卖方营业部中有QFII撤资救火的可能性。

　　从瑞银买入的强烈意愿来看，市场更多证明了其建仓的积极性。近两个交易日，瑞银不仅集中地、大量地从中金淮海手中买入大盘蓝筹，也向其他机构伸出了双手。可是，为什么每次都是中金淮海与瑞银在交易呢？从渊源上看，两者除了有一个共同的股东——中国建银投资有限责任公司外，并没有其他的关联性。

　　海通证券总部国际业务部总裁助理，负责海外及QFII业务的郭新表达了不同看法，他认为，尽管两大QFII大佬对赌A股市场并不是空穴来风，但对于瑞银、中金淮海而言有着更为复杂的情况。中金淮海营业部并不完全是QFII，还有不少大型的私募等国内机构投资者在里面，因此，两者的买卖不能完全理解成只是QFII的操作思路。另一方面，对瑞银的买入需要进一步分析，其直接原因到底是为了自营业务去拿这个头寸？还是因为新发基金需要建仓？这是有区别的，对市场也有很大借鉴意义。如是新基金建仓，买入需求是被动的，在一定的时间限制下，必须要买入。如果是自营需要，这就代表了瑞银对市场的判断，可以成为投资者入市的参考因素。

　　投资者：冷静思考独立操作

　　两大QFII代表的频繁露脸，带给投资者怎样的触动？在行情没有明朗之前，谁对谁错无法得知。因此，李彤认为，冷静思考，独立操作才是关键。对一般投资者而言，追踪QFII的动向并不明智，在系统风险中，即使机构投资者也无法避免损失，机构之间都在进行对赌、博弈，说明他们也没有一个统一的投资思路，跟随其中不如独立操作。进入11月份，截至昨日，市场的气氛有些回暖，大盘暂时结束了一味下跌的态势，不少个股出现分化走势。在此情况下，抓住个股的投资机会也是不错选择。同时，结合基本面的诸多要素，进行冷静的思考，在大环境尚不明朗的形势下，保存实力等待“春天”的来临更为实际。