投资理财需认清经济局势 再调整投资行为

　　投资理财，却不理解整体的经济局势，就像出门旅游不看天气一样，结局可能就是被暴雨淋得全身狼狈。面对金融风暴后的新局面，投资者不必急去改变投资方法或是寻找投资标的，而应该先审视所处经济环境的变化，再采取应对的投资策略。

　　要认清经济局势，可以利用《投资时钟》的观念来帮助我们顺势布局投资事宜。《投资时钟》透过资金流向及资产轮动的趋势，将经济周期分成衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段，投资者只要能随着经济周期的演进，做好债券、股票、商品和现金的投资配置，就有很大的机会战胜经济周期，获得收益。

　　首先，在衰退阶段，经济增长率降低，需求放缓使得商品价格下降，企业盈利微薄，股票因而不具投资价值，此阶段的核心资产选择是债券。在复苏阶段，宽松的政策促进经济加速增长；需求增加有利企业的利润恢复，但此时的股价尚未得到市场的认同，这时是股票投资者在经济周期投资的最佳时机，此阶段的核心资产选择应是股票。到了过热阶段，需求达到高峰，生产力也接近极限，股价则可能也来到高位，投资风险较高，此时物价上涨，通货膨胀随之而来，此阶段的核心选择应是商品。最后，在滞胀阶段，通货膨胀继续上升，但企业利润则因成本的高涨而下滑，股票市场表现不佳。此阶段的核心资产选择应是现金。

　　我们可以发现，国内今年第三季GDP增速减缓，CPI也从高点开始下降；在全球金融风暴扩大后，各国央行都采取宽松的货币政策，中国当然也不例外，因此，目前可说是处于逐渐衰退的阶段，目前，债券等固定收益产品受到投资者的青睐。

　　市场上的固定收益基金产品包括了纯债基金及包含权益类资产的债券基金，后者不论是打新股还是投资二级市场，都仍有一定仓位的股票；前者虽无股票仓位，但会面临利率波动的风险和债务违约的信用风险。

　　另外，也可以从债券基金投资组合的平均到期年限区分为长债基金和中短债基金。债券基金的平均到期年限越长，面临利率调整的风险就越大；而平均到期年限越短，面临的利率风险就越小，基金所提供的收益就越稳定。从流动性的角度来看，一般长期的债券基金在赎回时，在T+3日才自托管行转出；而中短债基金则可缩短到T+1日，几乎等同于货币型基金，但有着比货币市场稍高的收益，值得投资者留意。 周婷婷 整理