今年亏损这么多 基金经理年终奖该咋个发

　　 在今年大熊市，偏股型基金净值缩水在50%左右的情况下，基金经理的年终考核也将进入基金公司的议事日程，这将决定基金经理今年的年终奖有多少。而考核标准与牛市一样——按照相对排名考核。

　　但有业内人士认为，在牛市中，基金经理采用傻瓜式投资也能跑赢业绩基准，这使得一部分基金经理滥竽充数，在今年的熊市中，部分基金经理就现原形了，而且也丧失了个性化，因此，今年对基金经理考核应按绝对收益标准进行。

　　相对排名考核不妥当

　　2008年即将结束，在基民和基金从业人员反思这场前所未有的暴跌时，如何评价今年基金经理的管理能力和业绩，备受市场关注。

　　一直以来，基金经理年终奖大多与相对排名、晨星和银河证券给出的星级评定等指标挂钩。一只基金排名进入同类型前1/4、前1/3、前1/2以及获得晨星和银河证券等独立机构“五星”至“一星”评级，基金经理年终奖是不一样的，获得好评价的年终奖就越多。

　　今年7月底，有一家大型基金公司规定，基金经理今年的业绩必须要在同类型基金的前1/3，否则下岗。也有基金公司将按照相对排名划分年终奖，按照研究机构的星级评定年终奖。

　　“我们的基金经理评定还是按照相对排名，而且评定时间段也比较短。如果进入前1/2，基金经理随大流，完成这个考核应该不是什么难事。”深圳某中型基金公司人士告诉记者。

　　而2008年注定是相对排名贻害最严重的一年。随着今年3月份熊市趋势清晰，第一军团基金公司充当了“空头司令”，而为了不落在同行后面，基金经理们一哄而上，齐刷刷地降低仓位，以此作为制胜法宝。这就使得部分自称具备个性化设计的基金露馅了：稳健型也不稳健了，收益型也没收益了。

　　一基金资深人士认为：“本来个性化产品很难用一个统一的标准来考核，在相对排名和熊市的压力下，理应少亏的基金极可能多亏，今年就应该按照绝对收益考核。”有基金研究人士表示。

　　跑输业绩基准理应扣罚

　　另一方面，在今年熊市中大幅跑输业绩基准的基金公司，如何对这些基金经理进行考核呢？

　　根据Wind统计，截至11月27日，在329只开放式基金中，有149只基金跑输业绩基准，占到开放式基金总数的45%，包括保本型基金、部分债券型和货币型基金。其中，有13只基金跑输业绩基准在40%以上，落后业绩基准差最大的基金高达65%。

　　有基金业内人士认为，去年做傻瓜式指数法投资，基金经理很容易跑赢业绩基准，今年大批基金跑输业绩基准，正是某些基金经理往年浑水摸鱼和随大流操作的反面体现，对这些基金经理应该扣罚。

　　基金经理成替罪羊？

　　事实上，对基金经理的职业生涯来说，各种各样的“考核”和“排名”最关键，但这些“考核”和“排名”所给出的时间段是非常短的，也许年末挤进前1/3的考核标准，在实际运作中就走样了。

　　“只要一亏钱，基金公司都会找到替罪羊的，有时候可能都不是基金经理的问题，一些公司大类资产配置是投资总监定的，市场就是这个规则，开除投资总监、基金经理也是没有用的。”深圳某大型券商基金研究人士向记者表示，“在有些情况下，基金投资要受到整个投研团队影响，买什么股票有时并不是基金经理自己的意愿。但业绩差了总得有人来承担吧！”

　　记者手记：真正的“大考”在明年

　　◆每经记者 巩万龙

　　从3万亿元到2万亿元，2008年成为了国内基金业的 “缩水年”。由于过于专注短期化的排名和业绩考核，基金经理牛市中惯用的投资方法在今年快速下跌的熊市中屡屡“碰壁”，基民资产缩水超半。今年以来，偏股型基金净值缩水高达50%左右，快速下跌的市场让众多基民来不及撤离，悉数被深度套牢。从目前情况看，大多数投资者并没有选择大规模赎回，而是“耐心”地持有，等待“解放”。

　　不过，从历史数据看，基金遭遇的最大赎回时期将是股市回暖初期，2009年才是真正考验基金管理人的一年。2009年股市一旦回暖，赎回压力大增和市场震荡的背景下，基金经理管理水平将面临真正的“大考”。

　　对于上述说法，申银万国基金分析师朱赟表示认可，其表示，2008年基金业的寒冬还未真正降临，2009年将可能是中国基金业面临的最困难的一年，基金公司的实力将成为其度过寒冬的重要基础。在2005年至2006年基金净赎回较为严重时期，基金公司遭遇的赎回冲击与其业绩表现有较高的相关性；基金公司整体竞争力成为渡过难关的重要基础。2009年基金公司业务收入差距加大，竞争更加激烈。

　　同时，熊市对基金经理的评价也不能停留在去年的思维中，基金今年业绩的严重亏损对基金品牌伤害非常大，各大基金公司此前标榜的稳健投资风格几乎是荡然无存。

　　对此，有业内人士指出，在年底发放基金经理奖金时，是否跑赢同行不应该是主要标准，按照相对排名考核基金经理管理水平的方法掩盖了个别基金经理较差的资产掌控水平，也助长了基金经理赌性的滋长——稳健型基金不稳健，低风险风格的偏股型基金高风险运作。伤害了基民投资热情的同时，对未来一年的投资策略把握上也是有害无利。