油价下跌OPEC需要同盟 对冲基金只做趋势

　　面对油价下跌，各主要石油生产国将重新走到一起。

　　“OPEC（石油输出国组织）需减产200万桶，俄罗斯也应在本周内作出决定，只有这样才能防止油价进一步回落。”能源分析师Edward Wade表示，OPEC需找到同盟来应对原油市场出现的极端状况。

　　OPEC本周三将讨论生产配额，市场普遍预计OPEC将再度降低生产配额以应对不断下跌的油价。OPEC主席哈利勒月初就表示，OPEC在本次会议上将作出幅度惊人的减产决定。Capital Economics首席分析师Julian Jessop认为OPEC将减产200万桶；国际能源署（IEA）首席经济学家Fatih Birol上周对媒体表示，预计OPEC将至少减产100万桶，并指出一些成员国建议最多削减200万桶方能对油价产生影响。

　　不过，分析师认为，如何确保生产配额被严格执行更为重要。

　　“OPEC需要解决的问题是如何让成员国切实履行减产决定，这要比数字本身更重要。”GSR投资咨询公司高级战略分析师T.D. Stevens说。

　　这正是市场目前最担心的问题。今年以来，OPEC已减少生产配额200万桶，但多数分析师认为OPEC还需努力。EIA上周预测，11月OPEC原油日产量为3133万桶，比10月下降76万桶。事实上，OPEC曾决定自11月起减少150万桶日产量。

　　“在OPEC以外，我们期望俄罗斯在本周宣布减产计划。”Stevens认为，俄罗斯很可能与OPEC共同行动。OPEC正需要盟友的帮助。IEA的数据显示，虽然OPEC在减产，但11月全球原油供应量仍环比上涨。

　　“从我的观点看，每桶原油的实际价格应该在100美元以上。”伊朗石油部长Gholam Hossein Nozari上周表示，如果原油价格不能维持在这一水平，相对于生产者，消费者会招致更大损失，因为这将伤害对能源行业的投资并最终损害能源市场的供需平衡。

　　更重要的数字是哈利勒提到的75美元/桶。“75美元可以被看成是OPEC目标价格区间的中轴。”Wade认为这是一个意义深远的数字。自油价突破28美元/桶之后，OPEC再无目标价。

　　要让油价恢复到这一水准并不易。2001年至2002年OPEC大幅减产，但油价直到2004年才大幅回升。

　　“油价已经出现如此幅度的下跌，如果这是基本面出现问题，我们应看到库存水平出现大幅攀升，而实际上却没有。”一位对冲基金投资策略师表示，“目前原油市场的基本面与油价在140美元时并无什么不同。”

　　这意味着油价走势可能在很大程度上受到纯粹投资行为的驱动。根据花期银行的数据，过去4年与原油有关的期货与期权合约价值上涨460%。

　　“有一些纯粹趋势性投资的基金，它们只在乎趋势，它们做多一种商品的原因就是该商品价格正在上涨，而价格下跌本身就是卖空的原因。”上述投资策略师表示，“这些投资与基本面无任何关系。”

　　事实上，这类基金的表现非常亮丽。

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