财富1年内减去1半 2008年基金业十大“关键词”

　　2008年A股市场遭遇了空前的熊市，与这个市场荣辱与共的基金业也被迫或悄无声息、或大张旗鼓的调整着。听到的，看到的，并非都是不好的消息：股票基金整体是“打对折”了，但债券基金投资者却在尽情分享着牛市“盛宴”；虽然因估值法的变更使老基金的资产瞬间缩减，但这却可以让“后来者”少花“冤枉钱”……调整会有阵痛，但不调整只有死路一条，让我们一起来回顾2008年基金业调整中的十大“关键词”。

　　关键词1： 巨亏基民财富1年内减半

　　从3.27万亿元到1.85万亿元，2008年基金资产规模也玩了一把“过山车”。让高位冲进市场的持有人始料不及的是，基金的亏损幅度之大远远超出想象。

　　根据Wind统计数据，截至目前，今年以来偏股基金净值下跌39%，其中股票型基金净值下跌了39.98%，混合型基金净值下跌了37.37%。全部偏股基金中，净值跌幅最高的两只基金为瑞福进取和摩根士丹利华鑫基础，跌幅高达73%和65%；净值跌幅超50%的基金多达84只，占全部偏股基金的1/4；另外，净值跌幅超60%的基金有8只。

　　1年亏损五成多，基金牛市忽视风险控制的弊端2008年暴露无遗，而基金业内普遍存在的各种矛盾，如趋势投资与价值投资、投资和研究、基金经理年轻化与业绩考察短期化、投研团队高流通性与业绩波动、基金公司利益与持有人利益等等变得越来越尖锐。

　　关键词2：迁址 基金公司纷纷换“豪宅”

　　2008年资产缩水回到2万亿时代，2007年冲进市场的基民还不知何时解套时，基金公司的好日子并没有因此结束。2007年下半年开始，迅速爆发的各大基金公司更换门厅，入住更加豪华的写字楼。记者粗略统计，从去年下半年算起，北京、上海、深圳和广州四地的基金公司中，南方、景顺长城、工银瑞信、交银施罗德、国泰、银河等基金公司总部都更换了写字楼，入主CBD中心区的顶级商务写字楼。

　　当然，与租用新的豪华写字楼相比，更有甚者是自建“豪宅”。深圳两大基金公司，博时和南方今年年初筹划合建基金大厦，该基金大厦新址与新的深交所大楼将成为深圳福田CBD中心的一大地标。

　　基金乔迁新居，并不会因为熊市的到来而改变。据Wind资讯统计，据测算，2008年度基金公司的管理费收益很有可能超过2007年，2008年基金管理费收入可能不会低于310亿元。

　　关键词3：换人 基金管理团队变动熊市迎高潮

　　2008年大熊市，基金公司从业人员更换频繁，幅度大大超过2007年大牛市。记者统计，截至12月中旬，下半年31家变更高管的基金公司中，董事长变更的有7家，总经理变更的有4家，其余则是副总经理和督察长等。而在29家公司中，经营团队中涉及两名副总经理或以上变更的公司达到8家。

　　更换基金经理的现象更成了家常便饭。据统计，在今年变更基金经理的220只基金中，有125只基金的基金经理在一只基金上人均任职年限不满一年，占了近6成。人均任职年限超过一年的有79只基金，而在一只基金上任职超过2年的基金更是少得可怜，仅有7只。

　　今年股东股权转让最终落定，董事会成员集体换班，比如博时、大成、鹏华、融通基金公司。与此同时，因公司经营发展多次更换高管的基金公司也有，比如富国和金鹰基金公司。

　　关键词4：打折 打折风潮，净值、费率一个都不能少

　　为吸引投资者，熊市中基金公司纷纷加强了营销力度，申购费率优惠是今年以来基金销售中重要的营销手段之一。巧合的是，基金的优惠费率就像其净值一样，通通打了个4折。

　　据了解，自今年年初开始，基金公司就开始了网上直销4折优惠费率活动，而随着股市跌幅的不断加深、基金净值的不断缩水，基金销售日渐冷清，基金费率的优惠活动也不再局限于网上直销这种方式而扩展至其他认购渠道当中。今年11月份，基金定投也参与到费率优惠的活动当中，对于定投费率，有的基金公司甚至给出了8折优惠。

　　显然，基金净值打了“折”，费率再低也没用，毕竟投资者期望的不是费率打折，而是净值“翻倍”。

　　关键词5：保本 亏得多了，才想起保本的好

　　岁末回首，不得不承认，即将过去的2008年的投资，保本才是根本，保本就是胜利！在金融危机肆虐的美国，被视为最安全的投资工具的货币基金也不再安全，最古老的货币基金遭遇清盘命运，但在远离金融危机漩涡中心的我国市场，货币基金仍成为投资者追求安全、追求保本的热门之选，大量资金纷纷流入，不少货币基金为控制规模而不得不出手限制大额申购。

　　说起2008年基金市场的“保本”，华安国际配置基金不得不提及。9月14日，雷曼兄弟在愈演愈烈的美国次贷危机中宣布申请破产保护，华安基金旗下QDII基金受到波及。华安基金最大限度保护了持有人的利益，对华安国际配置基金所持有的结构性保本票据承担到期保本责任。华安基金此举受到持有人和业界的普遍肯定，以至于有人戏言：事实证明，危难时刻，国外的“兄弟”不可靠，要保本还得靠“自己人”！

　　关键词6：自投 “哗众取宠”还是“自投罗网”，苦乐自知

　　基金公司“自投”旗下基金成为今年基金行业一大盛景。脱去包裹在“自投”身上的“功利”的外套，它似乎并没有表面看起来那样面目可憎。

　　据统计，截至11月初，今年共有26家基金公司公告自投旗下新基金，总额约10.7亿人民币。其中，自投旗下股票基金已造成超过1亿的浮亏。

　　不可否认的是，今年来的基金公司的自投中的提振投资者信心、推动销售的功利成分相对是比较多的，而且，就目前来看，不但08年，去年下半年以来的基金公司“自投”大多都变成了“自投罗网”，自我救赎并不成功，损失惨重，但是，当我们站在更长的时间段里来看基金公司的自投时，应该承认，那些综合实力相对较强的公司，判断基本与市场大势接近，其自购行为一定程度上代表了未来的投资方向，与此同时，让人眼红的收益率很大程度上也充分体现出长期投资的益处，值得投资者借鉴。

　　关键词7：牛市 今年仍然是牛市，但只属于债券基金

　　今年的债券基金无论在业绩、数量及规模的发展上，都取得了十分耀眼的成绩，2008年成为债券基金当之无愧的牛市之年。

　　Wind统计数据显示，今年以来债券基金收益率平均达到6.23%，比股票型基金多出46个百分点，比混合型基金多出44个百分点。而83只债基中，今年收益率超过10%的就有19只，占债基总数的23%。

　　今年以来，债券基金在数量和规模上也得到了极大的发展。今年新成立的48只债基占到了今年新基金总数的44%，目前债券基金已经由去年底的35只增加至现在的83只，数量上翻了2.4倍。

　　规模方面，Wind统计数据显示，截至今年3季末，68只债券基金的份额总量为1155.66亿份，若加上三季度以后成立的15只新的债券基金，剔除申购赎回因素后，截至目前，83只债券基金总规模为1403.17亿份，较去年同期增大了3.2倍。

　　关键词8：专户理财 “朝阳产业”，万事开头难

　　2008年，基金专户理财正式开闸。3月底，中国证监会正式发布实施《特定资产管理合同内容与格式指引》，对业界期盼并备战已久的基金专户理财业务如何开展的诸多细节问题进行了明确，基金专户理财业务由此进入实际运作阶段。刚开始，市场各方对此寄予厚望，甚至曾有人预计这可能成为撬动2008年基金业格局的最大 “杠杆”，然而，事实并非如此。

　　在2008年《试点办法》公布的第一周，就有超过5家公司递交了专户理财资格的申请材料；进入下半年，金融海啸愈加肆虐，专户理财业务下半年进展逐渐趋缓，不少原本从公募基金转向专户业务部门的知名基金经理，又重新回流公募基金部门。

　　罗马不是一天建成的，变化需要时间。2008年的市场，并未见到专户资金明确、强势的风格，实在是“情有可原”。

　　关键词9：估值新规 深陷“停牌门”基金有法可依

　　在指数化新政出台之前，基金以重仓股停牌前股价估算出的净值显然存在高估现象。今年9月12日，证监会公布实施《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》后，多数基金公司在中国证券业协会此前推荐的四种方法（指数收益法、可比公司法、市场价格模型法、资本资产定价模型法）中，选择指数收益法进行停牌股的估值。

　　然而，对基金公司普遍采用的指数法估值，从两家上市公司复牌后的情况看，证监会一直没有明确两个问题，第一何时将指数收益法转换为市值收益法没有明确，第二究竟采用哪种指数作为基金估值的判断标准也没有明确。

　　云天化和云南盐化跌停板打开后，基金公司用市值法取代指数法对重仓股进行估值，采用跌停板价格估算的基金净值比前一交易日还低。

　　目前基金公司采用的指数化估值能否完全保护投资者利益还将受考验。

　　关键词10：新基金 基金新品数量庞大，远大于求

　　股市的走熊并没能减缓新基金发行前进的脚步，今年以来，新基金发行始终处于紧锣密鼓之中，尤其是今年下半年，新基金发行提速进行。

　　Wind统计数据显示，截至目前，今年成立的新基金数量已经达到108只，平均每月就有9只新基金宣告成立。即便是在去年的大牛市中，新基金发行数量也仅为63只。

　　但新基金募集规模却出现了大幅下滑，统计数据显示，2007年新基金平均成立规模高达97.16亿元，而今年这一数字仅为17.18元。偏股型基金则更为明显，2007年偏股型基金平均募集规模为103.30亿元，而今年仅为11.29亿元；2007年首发规模排行第一的偏股基金华夏全球精选成立规模高达300.56亿元，而今年排行第一的农银汇理行业成长成立规模仅为68.43亿元；2007年募集规模最小的偏股基金成立规模为17.72亿元，而今年募集规模最小的偏股基金成立规模低至2亿多元。