招商证券：2009年偏股型基金将重获青睐

　　部分偏股型基金有望取得正收益

　  招商证券 王丹妮 宗乐

　　2009年基础股票市场整体走势预期将好于2008年，虽然大幅波动的可能性仍然很大，但期间将存在某些阶段性上升的机会。部分投资管理能力较强、基本面较好的偏股型基金将获得正的投资回报。

　　部分偏股型基金将获正收益

　　预期未来一段时间，市场将在企业盈利恶化、经济基本面数据波动和政策利好消息出台之间反复震荡，2009年基础A股市场指数仍将在低位宽幅震荡。

　　在行业选择上，明年上半年受益于政府扩张性财政政策所带来的机会，铁路设备、电力设备、基建等行业将有较好的投资机会。下半年之后，地产、原材料等周期性行业中率先步入底部区域的行业以及那些受益于行业内并购整合的行业将值得关注。

　　从长期来看，国内宏观经济硬着陆的可能性并不大，国际金融危机并不能改变经济增长的长期趋势。但短期内GDP增长减缓和企业盈利增速下滑的局面将维持一段时间，各种财政和货币政策刺激消费的效应需要时间来体现。

　　总的来讲，可以认为2009年基础股票市场形成双向波动市场格局的可能性较大，但整体走势预期将好于2008年，期间将存在某些阶段性上升的机会。部分投资管理能力较强、基本面较好的偏股型基金通过板块投资和市场时机选择，能够获得正的净值增长率。

　　股票市场的萎靡不振以及央行近期三次降息的双重压力推动了近期债券市场的火爆行情。预计货币政策进一步放松将有利于债券市场未来的牛市行情，而通胀显著回落和经济增速放缓更加强了市场对央行进一步降息的预期，债券市场仍然具有较强的上涨潜力，未来仍有较大的发展空间。因此对债券型基金09年的投资收益较为乐观。

　　预计风险较低的债券资产在2009年将为投资者带来理想的投资收益。而以债券为主要投资对象的债券型基金也是09年不错的投资选择。建议关注那些重点投资于中长期国债和政策性金融债的债券型基金，规避信用债配置比例过高的基金。

　　坚持攻守平衡配置策略

　　对于基金投资者而言，由于证券投资基金是一种较长期投资工具，而偏股型基金本身是依靠承担市场系统风险获取长期投资收益的，因而经济基本面因素的影响是其长期业绩的最主要影响因素。

　　建议投资期限较长（至少超过1年）的投资者可在市场底部构筑中谨慎介入高风险基金，但高风险基金在整个组合中的持有比例仍然不宜太高，建议高风险基金和低风险基金的标准配置以50/50为宜，以保持攻守平衡的位置；由于近期股票市场的大幅波动难以避免，短期投资者仍要注意规避系统风险，建议在以上标准配置的基础上可适当增加债券型基金的配置比例。（高风险基金包括股票型、混合型以及封闭式基金；低风险基金则包括债券型、保本型和货币型基金。）

　　此外，由于宽松的货币政策和财政投资拉动内需的措施真正影响到实体经济需要一段时间，建议谨慎的投资者可以等到明年一季度经济数据出台之后再根据情况调整组合。