信诚基金：政策利好博弈经济下行 谨慎看待后市

　　12月22日，央行再次宣布降低一年期存贷款利率27个基准点，同时下调金融机构准备金率50个基准点。信诚基金认为，本次降息在市场的预料之中，未来市场在政策利好频出和经济基本面恶化的背景下，股票市场将继续维持震荡走势，债市则可能继续维持强势，总体投资策略偏向谨慎。

　　信诚基金分析，本次降息既是央行进一步落实宽松的货币政策，又说明我国宏观经济面临的严峻形势。11月份全国规模以上工业企业增加值仅5.4%，同比回落11.9个百分点，我国经济下滑的趋势明显。同时CPI和PPI大幅回落至2.4%和2.0%，09年上半年陷入通缩的风险加大，股票市场反转的可能性较小，坚持防御仍是下一阶段主要策略。

　　在全球经济衰退的背景下，虽然美国已降至零利率，但是各国降息浪潮远未结束，降息仍是未来世界各国的主基调。我国经济受外需影响较大，四万亿投资计划实施有一定的时滞，明年上半年将是我国经济较为困难的时候，信诚基金预计央行会进一步采取措施释放流动性，降息和下调准备金率仍是首选。

　　在政策利好和基本面博弈过程中，明年债市出现转折的概率较小。信诚基金分析，一方面来自宏观政策的降息预期对债市构成支撑，未来收益率下行空间仍存；另一方面，持续释放的流动性在宏观基本面没有好转的情形下，可投资的机会并不多，出于避险的考虑，债市将是众多资金的唯一选择。而考虑近期国务院出台的“金融三十条”提出推动银行进入交易所国债市场，未来债券市场资金面将十分充裕，09年债市依然会面临不错的投资机会。

　　信诚基金提醒投资者，在政策利好和经济恶化博弈下，未来股市维持震荡走势的概率较大，投资者应注意规避权益资产下跌的风险，适当配置债券型资产避险，防止宏观经济继续下行带来的风险，保住胜利果实。

    资料来源：信诚基金管理公司