南方基金王宏远:如何迎接机遇与挑战并存的一年

　　南方基金副总经理 王宏远/文

　　2008年是刻骨铭心的一年，这不平凡的一年浓缩了我们通常情况下十数年间才能体验到的人生阅历。

　　而2009年，对A股市场而言则是机遇与挑战并存的一年。一方面，A股市场指数从高点以来的跌幅达到了2/3，泡沫已经大大释放；但是另一方面，A、H溢价指数仍然在60%左右，中小上市公司A、H溢价指数甚至达到2~3倍。

　　考虑到H股比其他主要新兴市场估值水平还略高，因此A股市场整体估值水平处于纵向比较相对便宜和横向比较仍然高企的两难局面，2009年A股市场适度反弹或者仍有较大幅度下跌空间都属于正常，到底出现哪种局面将主要取决于投资者对中国国家经济金融主权的评级和前景展望、对A股市场的整体信心等系统性、全局性因素。

　　2009年A股市场最大的机遇在于单边下行趋势结束后，已经可以挖掘出结构性的超额收益板块，特别是基于产业资本和金融资本融合过程中的实质性资产重组与并购机会尤其值得期待。市场最大的风险在于如果政府用于刺激经济的各项财政、货币、产业政策基本用尽后，实体经济由于受国际大环境的影响仍然看不到明显的复苏迹象，并由此引起投资者信心崩溃和虚拟资产市场价格雪崩，这是管理层和市场参与各方无论如何都要避免出现的。