华安基金王国卫:恐慌已过投资趁早债市藏"金矿"

　　“最恐慌的时期已过，投资应早于市场预期。”华安基金首席投资官王国卫昨日在北京该公司2009年投资策略报告会上表达了他的投资理念，并用“期待惊喜”为题给出了该公司对今年较为乐观的投资预期。

　　针对去年股票市场单边下行、市场低迷，而债券市场下半年异常红火的局面，王国卫认为，今年股票和债券市场都有机会，股票的机会甚至会大于债券。

　　对中国宏观经济的预测，华安基金在报告会上表示，2008年四季度或2009年一季度可能是最差的时候，名义GDP增速继续大幅下行，到二季度将回稳，不会进一步恶化，投资的机会可能出现在下半年。

　　华安基金认为，此轮金融危机对中国而言，直接影响不大，间接影响不小。中国由于资本市场开放的程度有限，所以金融机构所受损失不大；但另一方面，引发金融危机的欧美地区是中国贸易的终端市场，因此对中国实体经济冲击很大。所幸在各国政府和央行的强力干预下，经济复苏的时间可能会提前，或者进一步恶化的条件减弱，这就为投资创造了安全的底线。中国处于战略发展机遇期，在外力冲击下，开放和改革的力度将超预期，“中国先于美国走出经济危机的可能性更大。”王国卫乐观预估。

　　从政策面看，王国卫认为历史上没有比现在更好的政策环境，大危机酝酿着大变革。首先，强制分红政策的推出对长期投资资金有吸引力，可逐步改变过去中短期投机逐利的操作方式，从而最终改革倒三角投资者结构。其次，鼓励大股东增持，表明金融资本和产业资本开始找到结合点，“预计09年单边减持局面已结束，大小非减持不是市场的主要矛盾。”再次，以“中国式平准基金”即汇金公司入市、国资增持的方式，用市场化行为来解决市场问题，对回暖市场来说也未尝不是一剂良方。

　　在基本面上，由于需求剧烈下降，去库存化至少需要两个季度消化等因素困扰着上市公司，华安基金给出的基本判断是今年一季度将是最为艰难的时期，之后随着经济的不断调整，业绩将先抑后扬，市场运行区间上行的概率将大于下行。

　　此外，在适度宽松的货币政策下，市场上的资金会更为充沛，投资者的信心也在渐渐恢复，王国卫引用巴菲特的话“等到知更鸟报春，春天就快结束了”提示投资者，抓住机遇，在年初即可采取积极的策略，因为市场预期差反而会是投资安全的时期。在行业布局上，可侧重周期性行业，降低食品、医药、服务等非周期性行业的配置。

　　在债市方面，华安基金认为短期仍有机会，中期需布局防守，长期好于中短期，信用债或可成为市场热点。