新同方投资刘迅:09年市场期待着有创造力的创造

　　2008年1月15日，由国金证券主办的“中国最佳私募基金”评选在北京举行，逾300名业内专家学者、私募基金人士等参会，就行业发展、投资策略等进行了研讨，同时揭晓了2008年度私募基金、券商集合理财等各奖项。

　　刘迅：各位嘉宾：能够在这里跟这么多出色的同行交流很荣幸，首先要感谢国金，不仅要感谢国金给了我们这样一个好的平台来展示自己，关键是国金独立公正的精神对我们有所鼓舞。国金这次独立和公正的评选让我们觉得我们自己从定位来说跟以前的商业界、娱乐圈的选举划清了界限，我们以后更有信心了，很棒的一次评选。

　　新同方公司主要的合伙人在一起钻研投资差不多有15年的时间了。作为一个公司注册成立也有十年的时间了，在这十年之间，我们作为一个投资机构，从几个同学、朋友的投资俱乐部成长成一个资产管理公司，我觉得有三点心得可以跟大家分享：

　　第一点，就是我们相信集体的智慧。我们面临的是一个未知的世界，作为一个投资人，我们经常要对未来进行判断、决策。而这个世界的本原就是多元化的，如果我们自己的内部没有进行多元化的思维去对应，我们也不知道什么时候会碰到风险。因此从这个道理上来说，唐太宗需要忽必烈，华盛顿和那些跟他捣蛋的州长们也是互相需要的，我们这个行业也是崇拜明星的，像巴菲特，包括索罗斯，这些明星都是受人敬仰的。但是，我觉得天才人物只能创造一时的奇迹，但是要成就长远的事业一定要靠一个集体才行。刚才金老师也提到，投资界的一个要点就是纪律。我觉得集体可以带来多元化的思维，更重要的是可以带来纪律。我记得很清楚，当年2006年我们讨论一个地产公司的时候就开始有人提出来，地产公司整体负债率太高了，后来地产界在不断买地，积累风险，那个时候看来有些不合时宜，现在这是一个好的问题。集体智慧的集成需要一定的核心能量才能够集成，靠什么把集体集中在一起，首先要端正态度。第一点，对于我们来说，公司内部一定要有一个公正、公平、透明的环境。在公司内部，从合作到建立公司这十几年来，所有的业务，所有的管理都是公开透明的，在大家讨论过程当中形成自己的规则，我们有自己的风险控制措施，有自己的投资流程。还有基金经理评比的方法，我们每个季度都会对我们的基金经理，对我们的研究员进行评价，拿市场做比较，拿同行做比较，这些都是公开的。所有这些如果有违反风险防范措施的都会受到相应的处置。

　　第二点，我们在公司内部关键是要建立一个对财富正确的态度。我们这个行业面临对财富巨大波动，其实顺风的时候也有很多风险，逆风的时候也有很多风险。所以公司从一开始建立起来就有基金助学，这都是自愿的，这表明了公司的态度，我们希望积累的财富有合理、有效的应用。在这个基础之上，新同方信奉的是创造，所以我们自己内部的口号是比创造。我们公司薪金是行业平均的，不是靠高薪水吸引员工。但是如果你对公司进行了创造，我们是鼓励的。不光是创新品种，创造好了创新方法，我们都会有奖励。2002年我们公司拿得薪水最多是财务经理。对于我们来说，只要是有创造性的东西我们都给予奖励。

　　正是相信集体，端正态度，奖励创造，这三点，帮我们一起度过了从注册成立以来，1998年的亚洲金融危机，后来的高科技的泡沫，A股大熊市以及现在的金融海啸，我们现在还健在，我们的队伍还在壮大，还有更多新同事加入。前两天我跟海外基金经理进行交流，我问他怎么样，你们现在的情况有什么新的变化，他说我们的冬天还没有来，因为他们的锁定期还在。我想对于海外同行来说，冬天是很冷的，这个冬天很漫长。刚才雷总已经说到了，已经到了三九。但是对于国内资产管理同行来说，今年我们面临实际上不是一个寒冷的冬天，我们面临一个暖冬，大家可以看到一个数据，这是可以公开拿到的数据，从资产管理的份额来说，份额是在不断增加的。所以，面临这样的冬天，我觉得我们要告诉自己，有这么多投资人对市场应该是有所期待的，他们在期待什么？他们已经从市场得到什么？我谈一下我们的想法。

　　一个地产界老前辈说过，他说这次地产界调整以后，我们要相信一句话，就是要太奶奶的话了，因为妈妈的经验已经不管用了。对于我们来说，我们这个行业，资产管理这个行业，奶奶的话意味着什么？我觉得奶奶的话意味着我们要追溯到资本市场的本源。这十年来，大家在市场里博弈，实际上是面临财富的分配，它的资源配置并没有得到真正的认识。按照我们的经验，作为一个资产管理人员来说，更重要的是，从现在开始今后的十年，资本市场已经发生了变化，我们面临的是一个需要创造的环境，需要创造能力的环境。从微观上来说，我们从2007年，我去山东一家做纤维的公司，当时他们公司里面有70%的毛利是来源于建筑类的纤维，而这些纤维当时的毛利率收入很好，当时我就问他们今后的重点在哪里？他说我们今后的重点是医疗和食用类的，我当时很奇怪。但是到2008年一看，现在结果已经很明显了。这家公司现在跟一家海外公司进行投资。最近看报纸时候也看到，我们的超市经常存在着要收入场费，拖欠货款。现在有一家新的国内超市，是一家联合采购机构，集合国内70多家超市，他们提出一个口号叫三个新的政策，第一是不收入场费，第二是货款两清，第三是一次买断，不再退货。这是一个小小模式的创新，但是有利于净化我们的商业环境。所以在微观上，我觉得创造各个部门都在发挥作用，而实际上我们现在期待的是宏观上的创造。中国和美国的模式好像已经走到尽头了。最近希拉里接受参议院咨询的时候给了一个回答，她说中国和美国现在需要合作。美国的美元泛滥，它需要很多高效率的制造业的资产来帮助美元消化通货膨胀的压力，而我们中国目前来说，现在已经有这么高的产能，但是产能利用率，能源效率都很低，我们需要提高我们的效率，提高我们对处理能源，处理基本原材料的能力，这些需要整个结构包括政府体制做出改造才行。而且我们还有很大的消费潜力可以释放，所以说完善我们的社会福利机制，释放全社会的创造能力，期待着整个宏观的政策进行创造。

　　而作为我们资产管理者，在创造过程当中，我们是一个什么样的角色？我觉得作为一个资产管理者，可能在业务上没有太多的发言权。但是，在财务表现、治理结构这是我们的长处。作为一个基金经理，我们可能不再满足于长期作为一个资产的短持所有人，而是应该更有能力进入公司的治理结构，帮助公司提高它的价值，这是我们应该发挥能量的地方。刚才有一个记者问我底部在哪里，这是一个老问题了。从2008年的初期我们开始看到这个市场有风险的时候，就开始测算到底这个书在哪里？当时有很多指标，PD、PE等。但是我觉得现在有一个体会，这个底部不是我们算出来的，这个底部是所有经济体微观、宏观，每一个企业家，甚至每一个消费者用自己的创造力去创造出来的。所以，从现在来看，2009年市场在期待着有创造力的创造，市场也在期待着有创造能力的资产管理者。我希望跟我的同行一起努力把这个底部创造出来，谢谢大家。