海通证券：牛年开市或有震荡 波段操作ETF基金

　　春节前最后一周，A股周K线收出阳线，“三连阳”告别鼠年。上证综指收在1990.66点，一周涨幅1.85%，鼠年最后三周累计涨幅9.33%；深证成指收在7015.24点，一周涨幅1.41%，最后三周累计涨幅8.17%，沪深300指数收在2032.68点，一周涨幅2.13%，三周累计涨幅11.83%。

　　指数型基金表现最好

　　从各类基金的具体表现看，23只指数型基金简单平均净值上涨1.67%，但分化较为严重，以银行和券商为代表的大盘蓝筹股节前最后一周继续表现突出，因此相应的指数基金表现较强，易基50、50ETF涨幅均接近2.5%；中小板指数继前期大幅上涨后有所回落，因此华夏中小板ETF走势也弱于其他指数型基金，全周微跌0.33%。

　　除了指数型基金外，股票型基金和混合型基金的单位净值平均涨幅分别为1.29%和1.12%。兴业社会、嘉实主题、华宝成长涨幅居前，净值分别上涨了4.05%、3.75%和3.39%，从持股情况来看，主要是部分银行股对其净值有一定的正面贡献，另外兴业社会和华宝成长持有的烟台万华、嘉实主题持有的金风科技在一周中涨幅较大。涨幅相对靠后主要是部分重仓小盘股的基金。在债市前期回调之后，节前最后一周国债指数表现平静，债券型基金和保本型基金的单位净值涨跌互现，债券基金净值平均下跌0.14%。

　　封基折价率略有扩大

　　节前最后一周，沪深两市基指周K线以小阳线报收，成交量较前一周基本持平。上证基金指数周五（1月23日）收于2788.51点，周涨幅为0.97%；深证基金指数周五（1月23日）收于2880.41点，周跌幅为0.21%。 32只上市交易的封闭式基金中只有13只实现上涨，不到总量的一半，三只个基持平，下跌的有16只个基。上涨的13只基金中，基金安顺以4.89%的涨幅居于首位，基金天元上涨2.58％，其余11只上涨的封闭式基金涨幅都在2％以内。下跌的16只基金中，基金兴华跌幅高达3.03%。

　　折价率方面，节前最后一周封基平均折价微弱扩大，封闭式基金整体折价率已降至30%以下，其中基金普丰、基金同盛和基金金鑫折价29.43%、29.35%和29.22%，成为截至1月23日折价率最大的三只封基。值得注意的是，创新型封基瑞福进取溢价率大幅回升至40.39%，大成优选折价率为20.46%。

　　宽幅震荡 观望股基

　　2009年一季度将是年报开始公布的时间段，大盘股指将在企业公布的真实数据与市场预期之间寻求平衡，震荡在所难免。国际环境方面，近期苏格兰皇家银行、花旗银行、美国银行等大型银行纷纷告亏，给市场再次敲响警钟。金融危机进一步蔓延的可能性依然存在，如果出现第二轮金融危机，各国政府不能顺利克服危机，经济下行的风险加大。整体来看，在基本面恶化与积极的宏观反周期政策、股市救市措施和逐渐充沛的流动性的角力下，市场呈现宽幅震荡特征的概率较大。

　　在近期基金的选择上，由于春节期间外围股市表现较差，对市场的负面影响可能较大，对于股票型基金建议暂时保持观望，但对于可能出现的宽幅震荡，ETF指数基金不失为一个良好的波段操作工具。债券基金方面，目前市场普遍预期2009年债券市场的全年收益预期很可能下降，但上半年债市环境向好较为确定，债券基金在未来一段时间内仍是可安心投资的基金品种。封基方面，目前来看，少数封基可以进行2008年度分红，但其分红比例微乎其微，投资者不宜对封基分红抱过高期望，作为长期投资工具仍然建议关注高折价绩优的大盘封闭式基金。