肖风：像鲁比尼教授那样做投资

　　肖风 博时基金管理有限公司总裁

　　尊敬的读者和投资者：

　　值此冬去春来之际，博时基金全体员工祝您和您的家人新年快乐，牛年顺意！

　　2008年的雪雨风霜，我们与您共同走过。2009年如何投资理财？下面报告一下我们这方面的想法，供您参考。

　　去年十月初，我去探访华尔街，了解金融危机的事态到底会如何往下演变。待在美国的那段日子，正好是金融危机变动最剧烈的时期，我们在车上听到华盛顿互惠银行--美国第四大银行，倒闭并被摩根大通银行收购的消息，而给我们开车的司机恰恰是华盛顿互惠银行的储户。当然，因为有联邦存款保险制度，他还能平静地开车，我们也能安心地坐车。

　　美国纽约大学有一位经济学教授鲁比尼先生，他由于在次贷危机爆发前一年半准确地预测到了此次危机的爆发而名噪一时，又因为次贷危机完全按照他所写下的《金融灾难的十二个步骤》演变而成为红遍全球的预言大师。我尝试通过相熟的纽约大学的另一位教授尝试拜访他，不巧不成，但仍然有一则非常有趣的故事可以拿来和大家分享：

　　作为提前准确预测到次贷危机将要爆发，并且对其危害程度有准确分析的大师，在次贷危机期间，鲁比尼教授每月固定的养老金仍然一直按他自己确定的资产配置原则，继续每月分配在他选定的股票和债券基金中。

　　乍听说，我们也许会笑他“傻教授”，“灾难”来了都不知道躲。但细想来，鲁比尼教授的行为却不无道理：

　　首先：投资必须要讲纪律，试图左右逢源的投资行为往往左右换巴掌，这是经过统计数据证明的；其次，每月的定期定额投资行为如果长期坚持，你的投资成本必然只有市场的平均成本水平，你就会处于一个相对稳妥的地位。

　　大家都知道，贪婪和恐惧是投资的大敌。而过滤贪婪和恐惧心理的一个好方法，就是像鲁比尼教授那样做投资：危机来不来，不重要、也不可怕，只要相信没有世界末日，那么我们就按照既定方针，长期地坚持定期定额投资。

　　投资的要诀是“低买高卖”，但却很少有人在投资时能精确把握到最佳的买卖点获利，而坚持定期定额投资，长期下来平均成本比较低，手续简便。

　　目前，大部分企业的估值已经基本回到一个比较合理的位置，有些甚至出现低估，除了密切关注宏观经济动态和政策外，现在更重要的是去考察公司，特别是企业的核心竞争力。

　　面对新形势，要求投资也更为精准。这也对资产管理人提出了更高的要求：我们要进一步优化投资决策系统，我们的投研团队要通过更多的专业研究、更严的投资纪律来做好价值投资，这也是共同基金可以贡献给广大持有人的价值所在。

　　2009年，我们将迎来共和国六十周年大庆，博时基金也将迈入第二个十年，我们将继续努力，强化自身的投研、IT和客户服务等方面实力，以专业精神和团队合作，为您的投资创造回报。

　　过去的十年，我们共同守望；展望未来，我们携手前行。价值发现的旅途中，我们一直在您身边。全体博时人恭祝您：

　　身体健康，幸福美满，阖家欢乐，心想事成！

　　主要观点

　　作为提前准确预测到次贷危机的大师，在次贷危机期间，鲁比尼教授每月固定的养老金仍然一直按他自己确定的资产配置原则，继续每月分配在他选定的股票和债券基金中