银河证券:光大保德信均衡精选基金追求精选个股

　　光大保德信基金旗下目前有6只基金，分别是4只股票型基金、1只债券型基金（份额分级之后，债券型基金被作为2只来统计业绩）、1只货币市场基金。该公司目前的产品线构建策略就是配置两端、做大一端，即做大股票型基金。

　　光大保德信均衡精选属于标准的股票型基金，股票资产占基金资产不少于60%，最高可达基金资产的90%，其余资产除应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在1年以内的政府债券外，还可投资于证监会认可的其他金融工具，包括但不限于债券、可转债、央行票据、回购、权证等。该基金的这种资产配置策略安排，与该公司其它股票型基金的策略安排基本一致，股票资产配置比例区间都是60%-90%。

　　2008年至今，由于股票市场大幅下跌，很多基金公司纷纷推出具有“灵活配置”名称的基金，而且在股票资产的配置设计方面，下限通常会在30%左右，上限通常不超过80%。而光大保德信基金逆市场主流发行股票型基金产品，有着自己的考虑：去年股票市场大跌，该公司没有发行股票型基金；今年股票市场已到了较低的位置，未来下跌的空间已较小，市场对于后市的预期不再那么悲观，此时可能正是发行股票型基金的好时机。

　　从产品设计上看，当前股票型基金产品设计的一个主流趋势，是纷纷设计具有全景式投资风格的基金，即对基金产品的投资方向不做严格的限制与划分，淡化股票风格投资，只要是好股票，基本上都可以投资。光大保德信均衡精选投资的就是“具备优良成长前景且估值水平相对合理或被低估的上市公司股票”。其实，这种策略也符合该公司近年来的产品设计理念。例如，前只基金光大保德信优势配置重视“精选品种”，此基金则是强调“精选个股”。

　　所不同的是，前只基金光大保德信优势配置在投资策略方面是“自上而下”式的，现在的新基金是“自下而上”式的。前只基金从资产配置策略、行业配置策略、个股选择策略三个方面一层一层地往下做，这只新基金在投资策略方面则是直接切入到股票选择，即将主要采用“自下而上”的资产配置策略，以精选个股为主，兼顾股票资产在行业间的合理配置；在形成最终股票投资组合后，还将根据宏观经济及证券市场状况确定大类证券资产的配置比例。

　　从2007年秋天牛市行情的末尾时期发行前只基金光大保德信优势配置，到2009年初熊市行情大跌之后发行这只新基金，主体投资策略的180度大转弯，表明了光大保德信对股票市场的后市有着自己独到的见解。对后市强调“自下而上”，直接切入主题，可能不失为一种良好的策略。