富国基金：通缩压力仍在 降息空间或将有限

　　国家统计局公布， 1月份，居民消费价格总水平同比上涨 1.0% 。工业品出厂价格同比下降 3.3% ，原材料、燃料、动力购进价格下降 5.3% ，双双再创新低。富国基金称，通缩压力仍然存在，但是随着流动性开始出现复苏迹象，未来降息空间或将有限。

　　1 月份 CPI 中，食品价格上涨 4.2% ， 其中鲜菜价格比 2008 年 12 月份环比上涨 22.4% ，食品价格的趋稳减缓了 CPI 回落的速度。但是，非食品价格下降 0.6% ，处于继续回落中。其中，居住类价格回落幅度最大，同比下降 2.3% 。居住类价格涨幅自 8 月份开始已经持续六个月处于回落态势。

　　而 PPI 传导因素则有可能伴随着内外部需求回落得以延续，或将进一步构成对 CPI 的向下压力。

　　PPI 方面，中国物流与采购协会发布的 PMI( 制造业采购经理人指数 ) 数据显示，在经济政策刺激作用下，企业新增订单增加带动生产指数回升，并带动采购量明显上扬，进而导致购进价格指数继续回升。这一数据预示着未来 PPI 环比跌幅或将缩小。

　　但是，由于 PMI 的新增订单、生产指数、采购量指数和购进价格指数仍低于 50 ％，继

　　续处于萎缩区间，决定了 1 月工业品价格相对去年通胀时期的高基数仍处于下滑通道。

　　在经历了去年降息 5 次后，目前一年期贷款基准利率及一年期存款基准利率分别降至 5.31% 及 2.25% 。 2008 年 12 月国内金融机构的月新增贷款额为 7718 亿元， 2009 年 1 月份预计超过 1.2 万亿。反映资金活跃度的 M1 也同时出现了积极改变。流动性开始出现复苏迹象。

　　中国人民银行行长周小川 8 日表示，在宽松的货币政策下，央行将根据具体经济情况采用不同货币调控手段，并非单靠利率调整这一种货币政策。富国基金称，适度宽松的货币政策将继续得以延续，但未来降息空间或将有限。

　　资料来源：富国基金公司