宽松流动性为股市提供支撑 基金经理看高至2700点

股基债基角色调换 市场资金正从债市流向股市

　　股基债基“跷跷板”上下端对调

　　市场资金正从债市流向股市

　　□本报记者 申屠青南 北京报道

　　今年以来，股基和债基的业绩依然呈现“跷跷板”态势，只是上下两端的角色掉了个。

与去年股基惨不忍睹，债基一路上扬形成鲜明对比，截至2月11日，164只开放式股票型基金净值平均上涨17.52%，其中涨幅最高的中邮核心优选达到了33.08%；而同期81只债券型基金净值平均下跌了0.83%，只有12只债券型基金实现了正收益。

　　业内人士分析，今年以来特别是春节过后，A股市场持续反弹，究其原因，在经济基本面和企业盈利没有根本性好转的情况下，资金面的宽松可能是促成股市上涨的最主要因素，而债基在“跷跷板”走势中又处于下风，说明市场资金松中仍有紧。

　　“跷跷板”上下方角色调换

　　“去年股票基金亏了不少钱，春节拜年时听朋友说债券基金收益高而且安全，节后我就把股票基金转成债券基金，哪知卖了的大涨，买了的在跌，真是亏大了。”投资者王先生是浙江中部一座城市的中学教师，为自己的错误判断懊悔不已。

　　去年，股市一路单边下跌，债市却一片繁荣。这一年国债指数、企债指数分别上涨了9.4%、17.11%，成立满一年的债券型基金（分级计算）净值平均增长6.63%，其中仅有5只偏债型基金净值下跌，其余债券型基金全部获得正收益。

　　与此同时，债基也成为基金扩容的主力军。从2007年底的34只猛增至2008年底的85只，数量增加了1.5倍，债券基金份额也从2007年底的575.92亿份扩张至1722.43亿份，足足扩张了2倍；而股票型基金则在去年遭遇了“滑铁卢”，净值和份额双双大幅下滑。

　　然而，2009新年伊始，股基和债基的走势却发生了180度大逆转，股基一举扭转去年的颓势，迅猛上涨，领涨的中邮核心优选基金涨幅超过了30％，达到33.08％，华夏大盘的涨幅也达到27.84％；而债基则回吐了不少去年的收益，多数亏损，只有12只实现正收益。

　　市场资金松中有紧

　　业内人士分析，股基和债基的这种“跷跷板”格局，说明市场资金并不是极度宽裕，而是松中有紧，不少资金从债市转到了股市。

　　随着国家宏观经济政策的转向，保增长成为主基调，信贷闸门开得越来越大，继去年12月新增7720亿元贷款之后，今年1月份银行新增贷款总量达1.62万亿元。宽松的流动性，使得去年前三季度常见的上市公司股东为了缓解资金压力，不计成本抛售股票的现象大为减少，市场信心得到一定程度的修复，促成了市场的反弹。

　　不过，由于监管部门监管措施的到位，信贷资金进入股市的渠道大都被堵住，信贷资金直接进入股市的数量微乎其微，拉动股市反弹的力量相当一部分来自股票基金仓位的提高。

　　在2008年，受股市低迷的影响，债市成为了众多基金的避风港，绝大多数基金保持着股票的低仓位，增加了对债券的持有量；而随着今年股市回暖，这部分避险资金纷纷撤出债市回归股市。

　　统计显示，2009年1月份基金债券托管量为10,951.88亿元，较峰值的11,829.9亿元减少了约900亿元，目前这种趋势还在延续，基金们仍可能继续抛售债券。看来，2009年里，债券基金要想延续去年的辉煌几无可能；而股票基金则已度过最黑暗的时期，虽然其全年业绩如何仍有待观望。

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