光大保德信投资总监许春茂：09年是投资布局有利时点

　   进入2009年以后，股市一改之前的颓势出现了强势上涨，股票型基金在此轮反弹中收益喜人，此次反弹能持续多长时间？如何在本轮反弹中寻找到投资机会？搜狐基金频道邀请到了光大保德信基金公司投资总监许春茂同广大网友交流下09年的投资机会。

    嘉宾介绍：光大保德信基金公司投资总监许春茂

    嘉宾履历：1974年出生，英国兰卡斯特大学金融学硕士，南京大学经济学学士。曾任北京华融资产管理有限公司高级投资经理，泰信基金管理有限公司基金经理助理、高级研究员。2005年加入光大保德信基金管理有限公司，现任光大红利股票本基金管理人投资总监兼本基金基金经理。

　　主持人：各位搜狐的网友大家下午好，我们今天非常荣幸地邀请到了光大保德信基金公司投资总监许春茂先生。

光大保德信基金公司投资总监许春茂

　　许先生：各位搜狐的网友大家下午好，非常高兴能够在这里跟各位做一个简单的交流。

　　主持人：我们今天主要聊一下09年股市的投资机会，以及许总的看法。春节之后市场有一波反弹，对于后市许总有什么看法？

　　许先生：我想我在这里能够跟大家交流的只是理解一下这波反弹背后的动因是什么，以及动因持续的动量能力到底会怎么样。有了这个交流，大家对市场的趋势基本上会产生自己的理解。实际上从11月份市场开始有一波不错的行情，整个指数到目前为止2200点，从1600到2200基本上上涨了30%，40%不到一点。我们看到部分个股的涨幅是远远超过指数涨幅的，大家也知道很多股票的涨幅已经是100%以上。其中股市反弹的原因来自这么几个方面，第一方面我们在08年10、11、12月看到的情况真的是一个很罕见的，反映在国内生产领域的是企业利润由于生产迅速的停滞，所以导致企业利润在08年的4季度有一个非常大的下降。作为股市来讲，提前反映了实体经济的变化和企业利率的变动方向。我们注意到在去年4季度过程里面股市一路下跌到1600点，这基本上隐含着大家对整个宏观经济非常悲观的预期，包括对企业利润非常悲观的预期。

　　在11月份国家出了4万亿刺激政策，包括全球来看整个金融政策迅速的出台之后，大家极度恐惧的心理已经缓解。从12月份开始无论是发电量的指标，还是环比来看大众商品价格指标，工业品价格指标都有一定程度的回升，这表明在整个金融市场极度恐慌告一段落之后，在经济刺激带动之下有了一定程度的回暖。比如我们看钢铁行业，在最差的时候到过70%不到的开工率，到12月份已经恢复到80%左右，到目前整个开工率可能更高一点。特别是进入春季以来，很多的国家大的项目进入一个实质性项目操作期。代表生产领域的非常微观层面的，生产层面的流传得到一些改善，等等这些情况，用一句话概括类似于上海的天气一样，在经过极度的寒冷以后有一点春回大地的感觉。加上11月、12月，到1季度贷款的上涨，在资金层面大家所感觉到的流动性释放的刺激之下，股市大家前期过度恐慌的情绪得到缓解，大家对宏观经济企业利润非常悲观的情绪有了一定的回升，股市当然也反映了这么一种情绪和实体经济的变化。

　　从反弹的节奏来看，我想最近上涨的板块大多收益于政府投资的方向，接下来反弹可能会蔓延到比如工业大众商品。到了这一阶段我们看到整个市场，特别是春节之后明显是一个普涨的行情。整个市场估值水平提升的过程，贯穿这一波反弹主题投资是非常强势的。这些主题投资的活跃实际上起到了活跃市场的作用。这是我对这一波反弹原因的理解，也是动力的理解。